煤炭板块上涨空间值得期待

   和前三季度单边下跌的走势不同，国庆过后连续两个交易日，煤炭股集体发力涨幅逾20%。分析人士指出，煤炭板块整体市盈率仅为16倍，部分优质公司市盈率低至11倍，第四季度行业旺季将保证上市公司全年业绩稳定，低市盈率和高分红将极具吸引力。在经历长时间的洗盘调整之后，煤炭板块或迎趋势性上涨行情。

　　需求旺季煤价有望走高

　　天气渐冷，秋意正浓，这也意味着煤炭需求旺季的到来，煤价存在超预期的可能。长江证券（000783）分析师刘元瑞预计，10月份煤价上涨可能性较大，而调控政策对煤炭需求的影响进一步加大，这样的概率也不大。基于这样良好的基本面，刘元瑞认为煤价企稳回升可能性较大。

　　“一方面，北半球冬季可能面临极寒天气，旺季需求预期大幅提升，下游行业很可能加大储煤力度，煤价存在超预期的可能；另一方面，国际流动性泛滥，美元大幅贬值，资源品价格上涨，支撑国内煤价。”刘元瑞指出。

　　随着9月份PMI数据的出炉PMI指数连续2个月的回调，9月份PMI指数比上月大幅提高了2．1个百分点，达到53．8%新订单指数比上月提高3．2个百分点，达到56．3%，显示下游行业需求良好未来对煤炭的需求不会过分减少，并且从冶金行业煤炭库存走势来看，自09年7月起冶金行业煤炭库存高位徘徊对煤炭的需求势头良好，煤炭行业景气开始进入景气寻底的后期阶段。PMI指数止跌回升，结构调整、淘汰落后产能等政策效应短期内不会对煤炭需求产生重大影响，目前国内动力煤价格调整基本结束。

　　煤炭板块存在估值优势

　　经过前三季度的洗盘调整，采掘指数已经处在历史的低位，不少券商四季度煤炭行业研究报告都指出煤炭板块正处在估值洼地，估值有望进一步提升。

　　大同证券分析师于宏指出，“目前，煤炭板块整体市盈率为16倍，部分优质公司市盈率低至11倍，第四季度行业旺季将保证上市公司全年业绩稳定，低市盈率和高分红将极具吸引力。”煤炭板块今年一直估值偏低。据上证报资讯统计，今年1月至9月，13只煤炭股跌幅超过20%，6只在30%以上。目前，煤炭股市净率在5倍以下有16只，市盈率在30倍以下有19只。

　　天相投顾分析师也指出，若排除金融危机期间煤炭板块的估值，目前的煤炭板块估值仅相当于05年的估值水平，在预期今年上市公司业绩增长，以及下游需求良好的背景下，煤炭行业估值有重新修复的需求。

　　另一方面，美元的持续弱势，导致人民币升值的压力愈来愈明显，各类国内资产将因重估而升值。广发证券（000776）认为，美国继续推行定量宽松的货币政策，日本等其他国家也争相跟进。在货币贬值的大环境下，煤炭的资源属性再次被市场追捧，通胀提升板块估值。

　　当前煤炭板块估值偏低，能够支撑一定程度的反弹，这是不少券商人士给出的推荐理由。“最近有一些券商研究员空翻多，但给的理由都很勉强，最大的逻辑无非是现在煤炭股都很便宜。”一位行业研究员评论说。

  　多重利好促煤炭迎趋势性行情

　　第四季度伊始，多重利好齐至，煤炭板块也集资产重组、低估值、业绩稳定等多种概念于一身。在经历了前三季度单边洗盘整理之后，不少分析师表示，煤炭板块将迎来趋势性行情。

　　冬季往往是煤炭板块表现出色的时机。10月8日，22只煤炭股煤炭股17只集体涨停，10月11日又有9只煤炭股涨幅超过8%。这不禁让投资者想起去年同期的市场：9月份大盘整体下滑，而10月9日一天就有10只煤炭股涨停；自10月9日至12月15日，有7只煤炭股涨幅夸张地超过40%。

　　国内环境来看，前期煤炭股的下跌充分释放了行业景气下降风险，在基本面稳健向好的背景下，高折价、低估值煤炭股，收益将远大于风险。

　　从国际环境来看，近期海外煤炭股走势远强于国内煤炭板块走势。美元指数持续下跌，带动大宗商品价格大幅走强，海外股市表现强劲，其中H股煤炭的走势也非常凌厉，AH股价差进一步扩大，比价效应非常明显。

　　此外，兼并重组、资产注入概念是煤炭股被市场看好的另一个因素。国家发改委鼓励煤矿大集团兼并重组，要求河南、山东、安徽在2010年各产生一家年产上亿吨的企业，这将给已有上市煤炭公司带来较多整体上市、资产注入机会。中证投资张志民认为，煤企和电力、冶金、化工等企业兼并重组，目的是打通上下游产业链，培养一些大型集团公司，这对加速煤炭资源整合产生积极影响，利好有实力的大型煤炭企业。

　　对于后市，机构判断较为乐观，认为四季度是煤炭股较好的参与时机。长江证券认为，由于国际流动性泛滥等原因，当前煤价上涨预期强烈。同时政策面风险也得以释放，节能减排政策细则陆续出台，地产调控政策靴子落地。

来源：通信信息报