看清经济新特征才能把握调控分寸

    一季度及3月份经济数据出来后，就此进行解读的声音顷刻四起。因为这是“十二五”开局之年的第一份“季报”，所以引起了广泛关注。这可以理解。然而，有太多人把目光投在了通胀上，真要探讨的话题反而被忽视了。
    没错，通胀问题现在是比较突出，这的确是一个与民生高度相关的话题。但通胀毕竟是问题的表象，而不是关键。关键在哪儿呢？仅看统计局公布的这一组数据是不够的，还要同时留意外部环境的变化。惟有如此，才能看清经济生活中出现的新特征，找到更有效的应对之道。
    比如，对通胀问题，到底怎么看？根据统计局数据，今年一季度尤其是3月份，居民消费价格指数同比分别上涨了5.0%和5.4%，超出了许多人的预料，并由此引来了一些人的观点变化，认为全年通胀走势将不再是前高后低，而有可能持续走高。这么容易改变初衷，真有点费解。但其理由何在？
    其实，如果将相关数据结合起来分析，并参考一下外部环境的变化，或许可以更清楚地看到，这前高后低或前高后平的物价趋势正变得更加清晰。因为，有两个条件正在改变：一是去年美国等发达经济体持续推动的量化宽松政策，到今年6月很可能告终；二是去年流动性泛滥的情况今年正在收缩。
    一旦这两个条件发生根本变化，特别是美国经济转好，全球货币政策转向，那么大宗商品市场及其他要素市场的沸腾状况也将随之改变，这将大大缓解来自外部的输入性通胀压力。同时，今年中国粮食播种面积又增加了40万公顷，猪肉产量一季度又增长了1.7%。凡此种种，也将缓解来自食品的涨价压力。
    只要措施得当，特别是对流通环节里出现的扰乱价格行为予以有效遏制，相信到了下半年，物价形势会缓和下来。到那时，现在的“墙头草”们也许早就忘了自己的变声。当然，现在的通胀问题，还有更深层次的结构性原因，仅靠舒缓短期矛盾还解决不了根本问题，因此马虎不得，还要悉心医治。
    这就需要对3月份及一季度经济数据做更深入、更综合的分析，并由此来观察当前中国经济的体质到底如何。
    首先，从增长情况看，一季度的增速是9.7%，这个数值不低，成绩来之不易。因此有关人士认为，当前经济不存在滞胀。这话没错。从数据上看，有9.7%的增速，怎么可以说是滞胀呢？但问题不在这里，不在已经成为历史的数值，而是在各项数据的相互关系上，以及在未来几个月的趋势上。
    从结构上看，一季度，第一产业增加值同比增长3.5%、第二产业增长11.1%、第三产业增长9.1%。虽然与前四个季度相比，这三次产业均有所下降，但对经济增长起主导作用的依然是第二产业。而在第二产业中，一季度重工业增长14.9%，轻工业增长13.1%。表明重工业仍是拉动增长的主力。
    固定资产投资和房地产投资情况是，前3个月固定资产投资（不含农户）同比增长基本维持在24.9%到25%的水平。在同期出口与消费都出现大幅波动的情况下，投资能有这么稳定的表现，充分显示了投资对于经济增长的“定海神针”功能。在严厉的调控政策下，一季度房地产开发投资同比增长34.1%，这是不是廉租房建设的贡献，从现在的数据结构里还看不出来。
    另外，前3个月社会消费品零售总额同比增速在出现回落的同时，呈现出宽幅波动的情况。数据显示，1月份社会消费品零售总额同比增长19.9%，2月份同比增长11.6%，3月份同比增长17.4%。这么大的落差，十分少见。虽然有解释认为，是受汽车与住房政策调控的影响，但恐怕原因没那么简单。
    同样，在前3个月出现宽幅波动的还有出口情况。这里，不再列示。
    由此可以发现三个问题：一是GDP增长仍然是靠投资与重工业的支撑，二是消费增长并不见得很乐观，三是在经济刺激措施完全退场之后，接下来又需要跟进怎样的政策来刺激消费、帮助企业？这都是有待观察的地方，也是测试宏观调控分寸感的敏感点。

来源：上海证券报