水泥行业：“限电效应”继续显现 全年依然乐观

　　4月份全国水泥产量18556万吨，同比增长22.4%，1—4月水泥产量累计55459万吨，同比增长19.6%。对比1—3月累计产量同比增速18.15%，同比增速略有提升。

　　工信部近日公布了2011年淘汰落后产能目标任务，其中水泥行业目标任务为13355万吨，超出年初普遍预期的1亿吨的淘汰量。按照取得合法生产许可证企业统计，截至2009年底，全国有湿法窑、普通中空窑、立窑总产能约3亿吨，这部分落后产能将在2012年底淘汰完毕，那么平均每年将淘汰量约1亿吨。据了解，2009年全国共关停水泥熟料生产能力9421万吨（折合水泥能力约1.2亿吨），2010年淘汰水泥产能1.07亿吨，若今年1.3亿吨的落后产能全部淘汰，则2012年落后淘汰任务尚余6000-7000万吨。

　　就各省份的任务落实上来看，目前有部分省份公布了2011年淘汰目标，其中河北省今年计划淘汰水泥落后产能2500万吨，对比2010年河北省1.26亿吨的水泥产量，2011年目标淘汰量/2010年水泥产量比值约为20%。

　　上周全国水泥市场价格环比上涨1.4%。主要体现东北三省、内蒙、湖北、海南等地区，价格上调20—70元/吨不等。

　　上周华北北京、河北地区价格有下跌迹象，由于前期北京水泥价格上调100元/吨，而河北部分地区价格上调并没有及时跟上，使价差进一步拉大，让河北石家庄、保定的水泥有进入的利润空间。现北京水泥价格较混乱，最高560元/吨，最低460元/吨，截止5月13日，唐山企业出现30—50元/吨的暗降。北京金隅、立马等企业暂时未公布下调幅度，因此本周价格暂保持平稳。

　　内蒙市场进入需求期价格上调20元/吨。

　　东北三省水泥价格随着需求不断增加继续稳步上调，不同地区上调20—70元/吨，以P.O42.5散装为例，主要城市价格都已迈入400元/吨。目前我们了解到吉林省主要生产企业熟料出厂价格在350元/吨（含税）左右，低标号水泥在380元/吨（含税），高标号为410—430元/吨（含税）左右，各品种出厂价格较去年同期高出50—80元/吨左右，目前价格已经达到08年至今的历史价格最高位，进入6月企业仍有再度提价30—50元/吨的可能。

　　其他受电荒影响的省份，价格也有不同程度的上调。湖北省不同地区价格上调30—50元/吨，武汉P.O42.5散装到位价470—480元/吨，突破历史高位；江西抚州一带上调30元/吨，南昌保持平稳；湖南常德P.O42.5散装涨至450—470元/吨，冀东、海螺、中材等企业库存为零，长株潭自5月1日停窑企业在5月12日已有50%恢复生产，磨机仍然不能得到100%发挥，限电情况较前期稍有缓解，但短时间供给仍会偏紧，所以长株潭水泥价格将会稳定在500元/吨。

　　江苏企业已接到限电通知，估计5月20日开始执行。

　　宁夏地区5月2日发布的涨价通知，后期并没有执行到位，不同企业仅上调5—20元/吨左右。

　　动力煤价格上周保持平稳，我们跟踪的城市中仅太原上涨5元/吨，根据我们煤炭研究小组的判断，部分地区近期上调上网电价，电煤价格有望出现上行，随着煤炭消费旺季的来临，煤炭供需偏紧的状况仍将延续，煤价将稳中有升。

来源：华泰联合证券