神华兖煤再提回购 但闻声未见动

      在近期大股东增持引发是否产业资本开始认同目前点位的争论时,两家煤炭上市公司也发布即将回购股份的公告,不过,此前这两家公司同在2008年和2009年发布过类似公告,但一直未付诸实施,而且,这两家公司可能有融资的需求。

　　神华回购或配合再融资

　　上周末,中国神华发布公告:2010年度股东大会通过了全部提案,其中两项特别决议案尤受瞩目,即授予董事会单独或同时发行、配发及处理A股或H股不超各20%的新增股份及回购A股、H股各10%股份的议案。

　　根据公告,中国神华董事会将依市场情况和公司需要实施回购计划。若回购计划实施,中国神华将依法注销回购的A股、H股股份,公司总注册资本相应减少。按回购最高限额19.89亿股计算,回购完成后,公司注册资本将由198.9亿元最低减少至179亿元,总股本由198.9亿股最低减少至179亿股。

　　而再往前看,公司在2008年度、2009年度股东大会上均通过上述两项议案,但之后并无实施再融资和股份回购方案。

　　东方证券煤炭行业分析师吴杰认为,预计蒙古煤矿和新街探矿权可能成为公司资金需求的主要缺口:蒙古T sankhi煤矿西区块的举牌以及新街矿(目前是130亿吨探矿权,探矿权价款超百亿可能非常大)的投资可能都需要大量资金,公司目前750亿元的现金不一定足够,未来可能有融资需求。

　　值得注意的是,中国神华人事变动似乎预示将来有大动作。公司5月25日公告,拟由大股东神华集团董事兼总经理张玉卓出任公司副董事长;同时,新聘7位高级副总裁或副总裁,其中6人曾在神华集团任要职,公司称此举旨在加快神华集团整体上市步伐。

　　兖州煤业4次提回购

　　而情况十分相似的还有兖州煤业。

　　公司在5月23日公告,股东大会同意授权董事会根据市场情况,适机决定是否增发不超过已发行H股20%的H股股份,授权董事会根据市场情况,适机决定是否回购不超过有关决议案通过之日公司已发行H股总额10%的H股股份。公司2011年度筹资额度不超过人民币70亿元。

　　同样,公司1年前就有类似的公告。兖州煤业2010年6月27日曾公告称,公司将回购不超过已发行H股总额10%的H股股份。同年7月25日、26日,公司又就回购H股事宜通知债权人。

   　如果加上这次,董事会获得上述授权也已经是4次。2008年、2009年和2010年兖州煤业董事会曾获得类似的回购不超过决议日期公司已发行H股总额10%的一般性授权。从时间周期看,都是在股价出现下跌前后。在2008年下半年,公司H股价格一路走跌,最低为2.98港元,兖州煤业做出回购H股的决定。公司2009年通过授权,则是为了避免2009年度再次出现价格被大幅低估的现象,以备不时之需。

    值得注意的是,这次回购还将结合增发,虽然公告未透露这个意向,但市场预期一直很强烈。今年2月,其集团高管曾在一家证券类报纸放风表示,今年将研究制定集团公司整体上市方案,完成艾诗顿煤矿股权增持和米诺华煤矿股权出售,确保年底前完成兖煤澳洲公司上市。兖矿集团董事长王信表示,“十二五”期间将积极推进资产资本化、资本证券化进程,实现投资主体多元化,管理专业化,加快推进产业上市。兖矿集团将加强股权投资管理,优化股权投资结构,提高投资收益。

　　谨防成为炒作题材

　　为何中国神华在连续两年二级市场股价长期低迷、远低于IPO发行价的情况下,始终未见回购议案实施呢?从市场反馈情况来看,如果董事会有诚意,有必要制定出一套具体的回购方案,包括回购价格区间、回购数量等,并公之于众、作为股票回购议案的一部分同时提交股东大会审议通过,以使市场和投资者有一个更加明确、具体的预期,以免投资者陷入对回购议案无谓的猜测,甚至使回购议案沦为二级市场某些机构借机炒作的题材。

　　就二级市场反应而言,近5个交易日在恒生指数强于A股的情况下,中国神华H股的反应比A股显然积极。截至昨日,中国神华H股涨幅达6.61%,A股涨幅仅0.86%,兖州煤业H股5个交易日上涨近9%,昨日低开高走,而A股跌幅为0.23%。

　　上述两家公司在多次公告回购后,却不见下文,投资者对这次是否作秀仍存较为强烈的质疑。

　　中国神华A股2007年10月9日上市,发行价36.99元,昨日收盘27.83元。

　　其间共现金分红3次,累计每股分红1.17元(含税),发行18亿股A股,发行总市值665.82亿元,若按流通A股数回购约16.5亿股,按目前股价计算,回收16.5亿股A股需451.6亿元,即使考虑累计每股分红1.17元,16.5亿股的回收成本只有470.91亿元,相当于剩余1.5亿股的发行市值高达194.91亿元(665.82-470.91=194.91),折合每股发行价129.94元。

来源；南方都市报