水泥行业:价格周报--需求疲弱 致华东价格再度下跌

    华东:本周华东地区之江浙沪闽水泥价格均现一定幅度回调,主要原因一是目前仍处淡季,加之宏观紧缩政策致基建与地产投资尚未大规模启动,市场需求疲软,原停产生产线恢复生产后,企业库存压力再现;二是由于枣庄、重庆、安徽等外来低价水泥增量明显,本地企业为保大客户订货量只好给予优惠政策。值得注意的是,尽管需求疲弱及外地低价水泥流入对本地企业造成巨大压力,但此番价格下调幅度并不大,彰显出主导企业坚定维护市场价格之决心。浙江和江苏地区8月下旬均将执行停窑计划,预计后续价格有望企稳。

    华中:本周河南地区水泥价格小幅上调,丰要是8月10日起省内70%的企业停产,因此价格出现企稳回升。

    价格走势展望:

    华东、华南、华中、西南地区:目前华东、华南、华中及西南地区仍处于传统淡季,预计随着9月初全年最大消费旺季到来,上述地区水泥需求有望出现环比回升。但宏观紧缩政策对铁路公路基建及房地产投资均将有一定程度的抑制,所以需求环比回升幅度尚需进一步观察。从供给端来看,下半年特别是四季度新增产能释放压力逐步减轻;超预期的落后产能淘汰集中在四季度进行;另外考虑到今年节能减排任务依然艰巨,地方政府有可能会效仿去年于四季度对水泥企业采取突击限电停窑,对供给端将进一步形成明显抑制。综合而言,我们认为9月起水泥价格将逐步企稳回升,但回升幅度尚难判断,取决于宏观紧缩对需求的抑制程度、节能减排与落后产能淘汰的执行力度以及协同效应之间的博弈。

    西北、华北、东北地区:东北地区基建高峰来临,水泥需求大幅提升,而前期新增产能有限,目前区域供需关系和企业协同良好,景气正迎来拐点,后续价格仍存上调空间。西北地区近期产能释放压力较大,宏观调控亦致需求有所下滑,价格因此出现一定幅度回调。华北地区受调控政策影响较为明显,需求出现下滑,新增产能压力较大,但近期企业主动停产以维护市场,目前价格保持平稳。

来源：中信证券