水泥价格下调加剧需求担忧 关键在9月

　　上周华东区域主要省份水泥价格再次出现下跌，具体体现在上海（-20 元）、江苏（-20 元）、浙江（低标-40 元、高标-20 元），其他省份主要城市水泥价格保持稳定。由此引发市场对水泥行业乃至宏观需求的进一步担心。

　　我们点评如下：

　　8 月下旬华东区域水泥价格下调超出我们前期预期，但原因并非需求不行，了解到目前海螺出货量基本稳定在45-50 万吨区间，需求水平是比7 月要好的。实际原因是由于华东区域7 月限产产能8 月复产后放量较大，加之仍处需求淡季，以致华东区域水泥企业库存一直在60-70%的位置，没有显著下降，因此大企业降价缩小与小企业价差刺激销量以降低库存水平，选择主动姿态面对旺季来临；未来关键还是看9 月初南部地区进入旺季的经营情况，以海螺为例，如果日出货量稳定在50万吨左右，基本可以确定价格上涨。对此我们是乐观的。因为从企业微观日出货量的跟踪来看7/8 月行业需求是符合历史季节性特征的！

来源：中国证券网