煤层气勘探开发进口物资享税收优惠哪些股受益？

煤层气勘探开发进口物资免征进口税

财政部网站30日消息，财政部日前发布的《关于“十二五”期间煤层气勘探开发项目进口物资免征进口税收的通知》称，自2011年1月1日至2015年12月31日，中联煤层气有限责任公司及其国内外合作者，在我国境内进行煤层气勘探开发项目，进口国内不能生产或国内产品性能不能满足要求，并直接用于勘探开发作业的设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税和进口环节增值税。

同时，国内其他从事煤层气勘探开发的单位，应在实际进口发生前按有关规定程序向财政部提出申请，经财政部商海关总署、国家税务总局等有关部门认定后，比照中联煤层气公司享受上述进口税收优惠政策。

煤层气专题分析报告：新能源产业的新星，市场价值尚待充分认识

日本大地震后核电发展受到质疑、传统能源必将重得青睐。如何在碳排放和保发展中寻得平衡？作为清洁煤产业的一种新能源形式，市场对煤层气的认识显然不够。本篇报告从煤层气的天然替代品天然气发展入手，从资源属性、经济性和技术分析上论证了煤层气未来巨大的发展空间，相关企业将从中受益。

为什么煤层气可以替代天然气？煤层气替代的客观必然性分析：

煤层气的主要成分为甲烷，1立方米纯煤层气的热值相当于1.2KG标准煤，与天然气相当，可以实现混输混用，这是煤层气替代性之一。

我国煤层气储量丰富，为世界前十大煤层气富集国家之一，这使得大规模煤层气开发具有可能。

未来5年天然气对外依存度过高是客观现实性：“十二五”缺口预计将达1600亿立米以上，对外依存度高达45%。

美国拥有世界发展最成熟的商业化煤层气项目，我国发展空间大，制约因素主要在政策、管网、技术、资金四方面。

美国能源意外获利法的颁布促进了煤层气产业的大发展。政府补贴促使煤层气产业成为具有竞争力的新能源产业。

我国煤层气产业发展分为三个阶段，目前技术路径上最具经济性的是垂直单井井下开采方式。效率略低但开采成本可维持在0.5元/立米以下，经济性具较大开采价值。但先进技术的设备进口依赖较大，晋煤集团在全国范围内成为示范项目，具有自主技术优势。

目前煤层气开发享受0.2元/立米左右的政策补贴，价格尚属政府定价阶段，较天然气价格略低，未来具备持续上调空间。

煤层气产业发展空间多大？产量翻倍规模化下管网企业和山西省属开采企业将分享这一盛宴。

中国目前井下、地面合计开采量75亿立米，天然气代替比例10%不到。未来五年模拟测算：1600亿立米的天然气缺口，其中50%由煤层气替代，将带动10倍的市场空间。

2010年山西省抽采量居全国第一、占比1/3左右，煤层气产业规模未来5年翻番：山西省十二五规划确定了以“煤层气、天然气”为两条主线，实现年供气量300亿、实现四个全覆盖（119个县市区天然气、煤层气全覆盖，交通干线全覆盖、重点工业用户全覆盖、重点旅游区全覆盖）；实现新增产值1000亿元（2020年新增最大工业总产值1103亿元）。煤层气产业规模未来5年翻番，而山西晋城煤业集团煤层气产量占山西总量2/3、全国1/4，是煤层气产业发展最大受益者。

推荐标的：我们看好煤气化、中海油、中国油气控股。

中信证券煤层气：下一个具战略意义的能源新产业

石油化工业

研究机构：中信证券分析师：殷孝东黄莉莉撰写日期：2010-05-19

煤层气开发一举多得。煤层气是一种优质洁净能源，是上好的工业、化工、发电和居民生活燃料；又是煤矿瓦斯爆炸事故的根源，其温室效应约为C02的21倍。煤层气的开发利用能提高煤矿生产安全的效应；有效减排温室气体；把煤层气用作发电燃料、工业燃料和生活燃料、汽车燃料、化工原料，能产生巨大的经济效益。

我国煤层气资源储量全球第二。国际能源机构（IEA）统计，我国煤层气资源量位列俄罗斯、加拿大之后，居世界第二。据新一轮全国煤层气资源评价，我国埋深2000m以浅煤层气地质资源量约36.81万亿方，与国内陆上常规人然气资源量38万亿方相当，煤层气可采资源总量约10万亿方，累计探明地质储量1023亿方，可采储量约470亿方。

我国煤层气产业发展潜力大，是化解“气荒”突破口。据测算，目前全下}煤炭开采、加工、运输过程中每年释放瓦斯约150-200亿方，经人工抽放的只有30亿方，而得到利用的史只有其中的1/3，煤层气抽采利用潜力巨大。煤层气与人然气组成成分一致，随着人然气的需求迅速增长，开发利用煤层气可将燃气在能源消费构成中的比重提高。

国内煤层气产业具备规模化技术条件。经过多年攻关，我下}地而煤层气钻探、测试、排采等技术取得长足进步，奠定了产业化开发利用煤层气的技术、经济基础。截至09年底，我国煤层气探明储量达到1700亿方，全国共施工各类煤层气井近4000口，建成煤层气地而开发产能25亿方/年，年产量达7亿方，煤层气抽采率约30%，外输能力达40亿方/年。

政策扶持打开煤层气产业“钱”途。目前，我国己形成中联公司、中国石化、中国石油及各地煤炭大型企业参与，海外军团与下}内外科研院所共同合作开发煤层气资源的格局。06年来，政府又相继出台打破专营权、税收优惠、则政补贴等多项扶持政策，近期则政部又出台政策：煤层气开采企业可获得0.2元/立方米的则政补贴，企业投入的“钱”途十分光明。

我国煤层气产业发展存在制约。整体来看，我国要达到2020年开采500亿立方米煤层气的规划目标，还需要妥善解决煤层气、煤炭矿权重桑问题，落实“先采气、后采煤、采气采煤一体化”的方针，同时在技术上实现新的突破，形成史适合我国煤层气地质条件和储存条件的系列技术，Jl二加快管网、储库等基础设施建设，建设专业化开发队伍。

相关企业。除部分大型煤炭企业外，本行业内与煤层气产业相关的企业主要是煤层气开发利用企业中国石油（存在重大不确定性）。

煤层气行业深度研究报告：变害为宝，前景无限

基础化工业

研究机构：申银万国分析师：林开盛周小波撰写日期：2009-11-05

煤层气即煤矿瓦斯，主要由甲烷气体构成，在化学组成上与天然气没有本质区别。

我国的煤层气资源量仅次于俄罗斯和加拿大，每年对空排放煤层气将近200亿立方米，占全球煤层气排放量的三分之一，是全球煤层气第一排放国。对其善加利用一来可以减少安全隐患，二来将降低我国温室气体的排放，再则还能充分利用能源，可谓一举三得。

世界各国正在加紧开发本国煤层气资源。美国是全球煤层气第一生产国，煤层气产量为500亿立方米左右，占全部天然气产量（包含煤层气）的8%-10%，而我国煤层气产量仅为美国的十分之一。

预计2010年之后我国煤层气产业将获得飞跃式发展。2000-2008年中国煤层气产量CAGR为27%，尽管发展迅速，但仍落后于规划。长期以来阻碍煤层气产业发展的四大障碍，即开采权、技术、补贴和资金正在逐步消除。尤其是预计最快于年底推出的天然气价改有望促使煤层气价格同步上涨30%以上，从而大大提高其内部收益率，吸引资金的参与。09年中石油计划投入30亿元开发煤层气，中联煤层气则已经投入了20亿元，而在之前的12年里中联煤层气仅投入了不足3亿元。

保守估计煤层气的市场容量将在2020年和2030年分别达到600亿和1500亿。我们采用两种方法估计未来煤层气的发展空间，方法一用天然气的供需缺口来测算，方法二以煤层气与天然气的产量比例来测算，综合考虑两种方法的测算结果，我国预计2020年和2030年的煤层气产量分别为300和550亿立方米左右，即2008-2020年的CAGR为15%，2020-2030年的CAGR为6%。

我们认为煤层气上中下游的众多公司将从行业的发展中获益，我们重点推荐天科股份，公司的变压吸附技术是煤层气综合利用的关键技术，建议关注该公司在煤层气领域的发展进程。

煤层气勘探开发进口物资免征进口税受益股解析

恒泰艾普：国内唯一具资源属性的软件公司

煤炭开采业

研究机构：国泰君安证券分析师：魏兴耘，袁煜明撰写日期：2011-08-09

公司通过参股中裕煤层气42%的股权，介入了下游资源开采业。该地区煤层气可采储量达122亿方，公司35%的收益分配比例对应的煤层气资产达68-111亿元。公司成为国内唯一具有资源属性的软件公司。

如能成功开采煤层气，公司将获得2.56-6.40亿元新增净利润，相较2010年0.72亿净利润增厚极大。公司将有望分享资源销售的巨大收益，相比此前仅收取软件版权费与技术服务费的市场空间极大拓宽。

中国原油产量占全球5%，但原油储量只占1.5%，对外依存度已创55%的新高首超美国，三大油逐步参与境外油田的勘探开发成为必然。且主要产油国对欧美服务巨头垄断油服市场存有忧虑而正寻求制衡。

公司的境外收入2010年已突破1亿，占比首次超过境内，新签合同拓展到二十多个国家，且境外收入中55%都是独立赢得订单而非借助三大油。凭借技术实力、自主产权软件、熟悉境外经营环境等竞争优势，未来境外收入有望保持高速增长。

恒泰艾普是唯一大量对外销售全系列软件的国内公司，软件产品集中体现了公司对勘探开发理论与技术的深刻理解与把握，非融会贯通者不能为之；公司高管大多长期在行业内核心企业工作，且均持有公司股权，保障了公司的长期凝聚力与团队稳定性。2010年末公司324名员工中，专业技术人员占70%，硕士及以上合计占到48%，体现出公司研发主导的特点。

公司已通过与中煤物探研究院的战略合作进入地震数据采集市场，未来公司还将继续通过自身投入、收购兼并、战略合作等方式，进行产业链条的加粗、加长、加宽，实现跨越式发展。

我们把公司的软件服务业务与资源业务分开进行估值。我们预期公司软件服务业务2011-2013年净利润分别为1.09亿元、1.54亿元、2.08亿元，我们给予2012年30倍估值，对应市值46.2亿元。对于煤层气资产，公司35%的收益分配比例对应的121.82亿方煤层气资产达68-111亿元，保守估计为68亿元。我们认为公司两部分业务的综合保守估计的合理市值在114.2亿元。

公司的主要风险包括煤层气项目收益不定的风险，境外产油国政治格局变动的风险，客户集中于三大油的风险。

西山煤电重大事项点评：涉足煤层气新领域，焦煤龙头锦上添花

煤炭开采业

研究机构：中信证券分析师：罗泽汀撰写日期：2011-08-24

事项：

公司拟与沁水蓝焰煤层气有限责任公司共同出资设立山西西山蓝焰煤层气有限公司，注册资本20000万元整，沁水蓝焰以“现金+实物资产”的形式出资10200万元，西山煤电以“现金+实物资产”的形式出资9800万元，分别占该公司出资的51%和49%。西山蓝焰组建后，将由该公司实施对西山矿区范围内煤层气的开发利用。

点评：

煤层气开发符合国家政策导向，具备经济、安全及环保等多重效应。公司以自有矿井为基础进行煤层气开发，有助于提高煤炭资源的综合利用以及安全生产效率，预计可小幅增厚公司业绩，并为未来综合利用煤炭资源、提高煤炭产品附加值打下基础。

风险因素

安全生产投入持续增加；整合和技改期间可能带来管理费用和财务费用的超预期上升；资源扩张带来产能过剩风险。

盈利预测

考虑到公司煤价上涨以及成本和费用增加，我们维持对公司存量资产的盈利预测，2011/2012/2013年EPS分别为1.24/1.65/1.88元（公司2010年EPS为0.84元），当前价21.10元，对应2011/2012/2013年PE17/12/llx。鉴于公司焦煤行业的龙头地位及未来产量的增长预期，并考虑当前煤炭股估值下行，我们认为给予公司2011年22倍P/E是合理的，对应目标价27.28元，维持“买入”评级。

天科股份业绩将迎快速增长期

投资亮点：

公司已与GE开发低浓度煤层气发电技术，用作技术储备；"十一五"末我国煤层气利用量为34亿立方米，尚不及规划目标80亿立方米的一半，技术与利用成本是制约的主要原因，据正在编制的《煤层气开发利用"十二五"规划》，至2015年，煤层气抽采量将达到"十一五"规划目标的两倍还多，其利用将进入快速增长期，公司可提供煤层气利用技术，将受益于煤层气产业发展。碳减排技术也已有神华的10万吨碳减排项目与香港垃圾场脱CO2浓缩甲烷项目的历史业绩，虽然碳减排与开发煤层气技术尚没有工业化应用，但是一旦国家对上述节能环保领域出台支持政策，此两项技术将成为公司新的利润增长点。

煤气化中报点评：成长性高，估值高

煤炭开采业

研究机构：华创证券分析师：韩振国撰写日期：2011-08-01

事项

公司上半年营业收入15.7亿，同比下降12.5%；营业利润1.77亿，同比下降39%；归属上市股东净利润0.96亿，同比下降44.9%，EPS为0.19元。

主要观点

焦炭、精煤销量减少致营业收入降低，成本刚性致利润大幅下滑。公司自产煤炭部分直接销售给焦化厂，焦炭收入占公司营业收入超过63%。上半年，公司的焦炭和精煤销量下降，使得收入同比下降。精煤毛利率同比上涨，意味着焦炭成本刚性增加，导致焦炭销售毛利率同比下降。期间费用几无降低，公司利润同比大幅下降44.91%。EPS为0.19元，同比大降。2012年煤炭产量逐步释放，快速增长。整合煤矿、在建矿矿今后陆续释放产量，预计2011-2013年产量分别为355、725、1005万吨，增速分别为5.97%、104%、38.6%，平均为50%，2012年爆发式增长。权益产量分别为322、500、642万吨，增速分别为6.6%、55%、28%，平均为30%。实际控制人变更，引致公司发展巨大想象空间。晋煤集团成为公司的实际控制人，其在全国煤炭企业中排名第九，在优质无烟煤、煤层气开发利用、煤化工方面均排名第一，这给公司未来发展提供了巨大的想象空间。当然，和集团公司煤炭业务上的合作会遇到信达和国开行股权问题。公司成长性好，但估值较高。预计2011-2013年EPS分别为0.56、0.88、1.15元，增长率分别为23%、56%、31%，平均为37%，对应的PE分别为46、29、22倍。公司成长性好，但估值较高，暂不评级。风险提示在建、技改项目进展，在产煤矿产量波动，焦炭行业需求下滑

准油股份：成品油调价促股价上扬

投资亮点：

公司主营石油技术服务，是新疆地区唯一一家不仅能够提供多项动态监测作业，并且能够结合动态监测资料研究应用，提供各项油田稳产，增产措施和提高采收率等配套技术服务的专业化公司。公司市场占有率也快速提高，动态监测及资料解释，连续油管及制氮注氮业务在疆内油田市场占有率排名第一。

中海油服：中报略低于预期，煤层气打造新增长点

石油化工业

研究机构：申银万国证券分析师：周小波撰写日期：2011-08-24

VIP000119）使用1投资要点：业绩略低于预期：公司11年上半年实现经营收入83.52亿元，同比下降7.1%，归属于上市公司股东净利润20.71亿元，同比下降4.7%，每股收益0.46元，略低于我们此前的预测0.49元。

钻井和油技收入下降，物探板块大幅增长：钻井板块作业天数同比增加75天，增幅1.7%，但平均日费同比下降4000美元/日，降幅3.1%，加上期间人民币升值因素，板块收入同比下降9.3%。半潜式钻井船的可用天使用率仍保持在100%，同时费率同比增加1%；而自升式市场竞争依旧激烈，日历天使用率和名义日费分别下降5%和2.7%。受国内油公司开发计划延后影响，油技板块作业量下降，收入同比减少22.6%。船舶板块由于老船报废和退运，作业天数小幅下降2.5%，收入小幅增长1.3%。物探板块继续大幅增长，新投产的12缆物探船海洋石油720和海洋石油719贡献了主要新增作业，板块收入增速达39.3%。

公司进军陆地煤层气服务市场：公司开拓陆地煤层气服务市场，今年上半年进行了煤层气测井服务。2010年年底，中海油开始进军陆上非常规天然气开采。在国内收购了中联煤层气50%的股权，股权交割时中联煤尚余27个煤层气区块（其中对外合作区块14个），探明储量500亿立方米。根据公开新闻报道，中联煤今年计划投入30-40亿元，打井数量不低于1000口，到“十二五”末达到40亿立方米煤层气的产量。在海外，中海油获得了澳大利亚昆士兰煤层气探矿权。预计随着中海油入局煤层气开采，公司在这一服务市场将有较大发展空间。

盈利预测和投资建议：我们预计2011、2012年公司每股收益1.07、1.33元，看好公司未来十二五期间在深水业务的发展前景，目前价位对中长期投资者来说仍具吸引力，维持增持评级。

中国石油：增持和调价利好石油石化

石油化工业

研究机构：银河证券分析师：裘孝锋，王强撰写日期：2011-05-27

中国石油发布公告，中国石油集团5月25日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份3108万股。约占公司已发行总股份的0.017%。同时公布了后续增持计划，中国石油集团拟在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含本次已增持部分股份）。

发改委已于昨日上调国内航煤价格800元每吨。

我们预期中国石油2011-2012年EPS为0.86元和0.92元，维持14-15元的目标价，同时我们也推荐中国石化，今明两年的业绩分别为0.95、1.05元，随着傅成玉上台，对公司市值比较重视，预计也会出台积极的措施来推进公司股价的上扬。

石油济柴：低碳动力设备前景值得期待

机械行业

研究机构：国元证券分析师：郑巍山撰写日期：2011-05-04

投资要点：

1、公司是中石油下属唯一发动机专业制造商，主营业务为柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造、销售、租赁、修理，我国石油系统90%以上钻井队的中大功率柴油机装备由公司生产；是中国非道路用中高速中大功率内燃机规模最大的研发制造企业，国内市场占有率约16%，在细分内燃机子行业生产总功率数和技术实力上处于领先地位。

2、公司顺应低碳经济发展，大力推进“以气代油”工程，开发的双燃料发动机正在推广作为我国石油钻井的动力装备；自行研制的3000/6000系列燃气发动机，主要性能指标达到国际先进水平，是国内低碳动力设备的领跑者；公司紧跟集团公司海外项目，积极与合作伙伴联合开发新市场；作为中石油装备制造分公司旗下唯一上市公司，重组预期强烈。

3、我们预测公司未来三年的EPS分别为0.39元、0.92元、2.03元，对应的目标价分别为19.5元、27.6元、40.6元，考虑到目前公司股价为17.40元，结合未来的高成长性和重组预期，首次给予公司“推荐”投资评级。

潞安环能：关注集团资产证券化步伐

煤炭开采业

研究机构：招商证券分析师：卢平，王培培撰写日期：2011-08-08

我们预计公司11-13年每股收益分别为1.8元、1.87元和2.2元，同比增长21%、4%和18%。

维持前期的中报业绩判断：在7月3日《煤价上涨助推中报增长，三类公司业绩增长最快中报业绩前瞻》中分析，历来一季度是公司业绩低点，预期二季度业绩大约0.51元，较一季度增长24%，中报业绩大约0.92元，同比增长42%。

维持对公司强烈推荐的投资评级。

1季度盈利低点，中报和年报超预期的可能性大。

资产注入预期较浓，业绩增厚较多。

未来收益来自三个方面：业绩超预期（+5%）、估值提升（从目前的18倍P/E上升到20倍P/E，+10%）和资产注入（+30%）。

目标估值，按照11年20倍P/E估值36元，外加资产注入溢价，目标价46元。

阳泉煤业：业绩理想，只待东风

煤炭开采业

研究机构：兴业证券分析师：刘建刚撰写日期：2011-08-13

投资要点事件：阳泉煤业公布半年报，收入252亿元，同比增长88%；净利润16.0亿元，同比增长29%。EPS为0.66元，一、二季度分别为0.27元和0.39元。ROE为13.3%。

点评：我们认为，阳泉煤业上半年业绩符合预期，尤其二季度业绩环比上升明显。预计下半年仍将维持高增长，内生增长、处延扩张和信达事件将使其成为未来最有看点的煤炭股，维持“强烈推荐”评级。具体分析如下：

产销量增长13%。上半年，阳泉煤业原煤产量1436万吨，同比增长13%。

同时，采购集团煤炭1115万吨，同比增长11%。煤炭销量2557万吨，同比增长17%。从产品结构来看，块煤、喷吹煤、选末煤和煤泥销量分别为293万吨、301万吨、1862万吨和101万吨，分别增长26%、18%、17%和8%，显然，优质煤种的产销量增长更快，我们认为无论是产品结构的调整还是优质煤种扩产均有利于提升EPS。

煤价上涨52元/吨，涨幅11%。上半年，阳泉煤业综合煤价527元/吨，上涨52元/吨，涨幅11%。细分来看，喷粉煤价格959元/吨，上涨204元/吨，涨幅27%；洗块煤价格817元/吨，涨幅9%；选末煤价格421元/吨，上涨17元/吨，涨幅4%。占比最低的煤泥价格342元/吨，上涨105元/吨，涨幅44%。

综合成本上涨57元/吨。以综合成本来看，阳泉煤业上半年为399元/吨，同比上涨57元/吨，涨幅16.7%。外购集团原料煤方面，一、二季度价格分别为460元/吨和500元/吨，假设一、二季度产量相同，则上半年外购煤价格为480元/吨。自产煤方面，我们测算的吨煤成本为336元，上涨68元/吨，自产煤成本明显低于外购煤。

吨煤净利111元，上涨13元。由于部分原煤外购，故我们无法准确测算其自产吨煤净利，故只能匡算。以阳泉煤业上半年净利润16亿元和自产原煤1436万吨测算，吨煤净利约111元，高于2010年同期的98元。若考虑收购集团原煤还可产生部分利润，则阳泉煤业实际吨煤净利要略低。

维持评级：强烈推！阳泉煤业2011-2013年EPS分别为1.35元、1.52元和1.75元，当前PE分别为19X、17X和15X。我们认为，阳泉煤业是信达资产上市、解决债转股问题中阻力最小、增厚效应最明显的投资标的，更关键的是其内生增长速度快，业务单一，故继续维持“强烈推荐”评！

 

来源：中国资本证劵网