煤炭需求推动大秦铁路上半年净利润同比增长18%

上半年煤炭消费量大幅增长，公司货物运输量增加，加之客运业务提升，铁道部旗下的铁路运输企业大秦铁路2011年上半年营业收入和净利润都有所增长。

8月30日公布2011年中期财务报告显示，公司上半年实现营业收入218.5亿元，同比增长9%，完成净利润61.8亿元，同比增长18%，EPS为0.42元。公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的48%。

上半年，公司主要货源地山西、内蒙古和陕西地区的原煤产量分别达到4.11亿吨、4.52亿吨和1.89亿吨，高于全国平均增速。稳中有升的煤炭供需市场为公司煤炭运输量的持续增长创造了良好外部环境。报告期内，公司累计完成货物运输量37034万吨，同比增长3.76%。其中煤炭发送量累计完成21683万吨，占全国铁路煤炭发送总量的25.64%。在旅客运输方面，公司大力开展客运营销，客运业务经营质量继续提升。报告期内，公司累计完成旅客发送量2797万人，同比增长3.40%。

因从4月1日开始，铁路部门对大秦铁路开始进行“开天窗”检修，公司业绩受到影响。2011年第2季度公司实现收入109.6亿元，同比上升47%，环比上升1%，实现净利润27.7亿元，同比上升18%，环比下降19%。

据value tool平台统计，实现EPS(ttm)0.8元，对应ROE水平为21%。公司本季度毛利率为41%，下降5个百分点。公司上半年管理费用10.9亿元，同比上升72%。公司上半年财务费用5.44亿元，同比上升78%，公司表示主要原因是短期借款利息支出增加，与之对应的是，短期借款和中期票据利息增加，公司应付利息增长294%达到3.76亿元。

公司表示，下半年我国煤炭供需整体形势仍将保持稳定增长态势。基于总体稳定的经济发展环境和公司在我国煤炭运输中的战略地位，公司煤炭运输量仍将持续增长，大秦线运量有望实现4.4亿吨的全年运输目标。中金公司近期研报分析，大秦线运输潜力将在需求的压力中释放，2011~2013年运量将有望分别达到4.5亿吨、4.7亿吨和4.9亿吨。

大秦铁路也被业内视为“北方铁路通道的整合者”。业内分析，铁道部未来几年投资任务较重，有较强的动力通过资本市场融资、以存量换增量。与大秦公司经营联系紧密的西北、华北地区既有铁路网/线、新建大能力煤运通道以及太原局大规模在建资产均有望成为下一步整合的方向。

据value tool平台统计，过去一个季度共有2家机构对大秦铁路的2011年EPS进行了预测，平均值是0.88元，最大值是0.88元，最小值是0.87元。这些机构包括华泰联合、平安证券等，其中华泰联合给予公司"增持"的评级。

公司8月29日收盘价为7.62元，比上一个交易日下降0.92%。对应的市盈率(ttm)为9.5倍，市净率(ttm)为2.0倍。

来源：《财经网》