建材行业：本周上海水泥价格恢复性上涨

　　近两周我国南部地区水泥价格涨跌互现，看似混乱实则清晰近两周南部地区水泥价格涨跌互现，看似混乱实则清晰:1、因限电取消西南区域价格下跌是清楚的，进而影响东南区域未来价格呈下降趋势；2、华东、中南区域各省涨跌互现，甚至有的省内地区有涨有跌。需求确实不旺，所以江西未限产加之价格与周边相比高位，降价与周边持平未必然；而限产执行力度统一，华东区域各省和湖北东部均表现为上调价格，说明需求也不差，否则限产执行是无法做到改善这一时点供求格局；因此我们认为总体来讲需求端虽目前仍不乐观，但悲观看待已无必要。后期产品价格走向仍需综合判断需求和企业限产执行情况；行业看反弹。理由:行业中观预期差的存在，悲观预期向稳健预期转变。后期反弹空间抑或转为反转则依赖于宏观政策放松预期（主要是货币政策）市场是否形成和何时形成，目前观察到部分迹象，如CPI等。我们对宏观转向乐观看待，因目前宏观方面已出现从紧政策执行至今的负面效果，虽基本面可能还会继续有向下概率，但市场预期放松应会先行；宏观放松预期前提下，水泥行业标的首选华东、中南区域，主推龙头华新、海螺、天山，龙头不起，小票难持续；
　　
　　本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格381.58元/吨，环比上涨0.43%。本周我国南部地区涨跌互现，上涨区域有华东区域上海地区，幅度30元/吨；下跌区域有西南区域贵州地区，幅度10-30元/吨；国庆节后华东区域各省产品价格均恢复性上涨10-30元/吨，主要得益于前期企业减产将库存保持合理水平，并且随着需求略有回升，企业对维持或提升价格信心恢复。具体情况请参见报告内容。
　　
　　水泥全行业盈利能力运行情况2011年1-9月我国水泥产量15.13亿吨，同比增长18.1%；需求端，固投增速24.9%，房投增速32.0%，需求端稳定且优于预期；供给端，1-9月行业固定资产投资增速-11.7%，行业供给增速继续回落；建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间，2011年1季度行业产品吨毛利水平虽环比去年4季度下降，但较去年同期大幅提高；4/5月吨毛利水平月度持续环比提高，3季度环比回落至今；
　　
　　分区域水泥行业运行情况2011年1-9月华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为22.89%、8.98%、30.99%、20.36%、14.59%、16.12%、23.20%；2011年1-10月，华北、华东、东北、中南、东南区域水泥价格（累计均价）同比提高，分别为6.08%、42.09%、10.52%、46.82%、9.61%；西南、西北区域水泥价格（累计均价）同比下降，为-3.72%、-0.49%；2011年1-9月，华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域煤炭价格（累计均价）同比提高13.88%、19.98%、13.89%、6.60%、29.94%、15.39%、8.98%。
　　

　　来源：金融界