水泥行业区域垄断已成

 　　 行业供给可控 新增产能无需过于担忧：

   　 随着行业限制新线政策持续，行业固定资产投资显著下降，单月投资增速自2010年8 月起负增长，2011 年全年下降8.3%为5 年来首降。预计12 年和13 年行业固定资产投资将继续下降15%和10%。2011 年新增熟料2.02 亿吨，预计12 年还将新增1.6 亿吨左右。我们认为，集中度高的区域可以通过协同来控制新增产能，华东市场2011 年的情况很好的证明了该机制有效可行，故，对于行业新增产能无需过分担忧。

   　 水泥需求下半年好于上半年 行业呈前低后高：

   　 宏观角度来看，预期中国2012 年GDP 增长在7.5%-8%之间，对应的固定资产投资带动的增长大概为4%，根据亿元固定资产投资带动水泥需求量测算，2012 年水泥需求增长6%左右。2 月24 日起下调存款准备金率0.5 个百分点，说明新一轮放松初现，预计随着宏观调控的松动下半年水泥需求好于上半年，今年行业呈现前低后高的状态，相信水泥盈利亦随之回升。

   　 华南东北新增产能最少 ：

    　今明两年看，东北和华南是新增产能最少的地区；从省区来看，新增产能较大的省市：安徽、新疆、贵州等；新增产能较小的省区是东北三省、湖北、江西、陕甘宁地区和广西。陕甘宁地区2011 年是投产高峰期，价格和盈利能力探底；广西2011 年新增产能较大，但2012 年几乎没有新投产项目。

   　 大部分省区区域垄断已经形成 西南集中度亟待提高：

    　自2010 年4 季度开始，水泥行业“协同限产保价”成为业内控制水泥供给保证水泥价格的方式，且经过2011 年全年的验证，说明该行为可行。“协同限产保价”可行的前提是高的市场集中度，目前华北、华东、中南和西北地区集中度都较高；东北虽然集中度不高但是供需关系好不需要协同来维护价格；而西南地区是集中度最低的区域，预计随着中国建材成立的西南水泥公司对该地区进行整合以及海螺、台泥、华润等进入，相信区域集中度会快速提升。

来源：腾讯财经