需求疲软致使沪湘粤水泥价格下跌

上周全国水泥均价下跌,为365.00元/吨。价格下跌区域主要有:上海、长沙和广州分别下跌40元/吨、25元/吨和30元/吨。熟料方面,均价和库容比有所下降、开工率均有所上升。
　　
　　水泥煤炭价格差下跌,低于去年同期水平。
　　
　　4月27日全国平均259.19元/吨,环比上周下跌3.17元/吨,低于去年同期水平(321.90元/吨)。同比来看,东北盈利能力均大幅高于去年同期水平,西南、中南和华北低于去年同期,西北、华东地区大幅低于去年同期。
　　
　　新增产能和停窑状态
　　
　　1、本月,海螺广元4#和达州第四台水泥磨投产,山东彼那尼荣安水泥5000t/d工程竣工点火,中材安徽水泥4500t/d熟料生产线点火投产,库车青松年产300万吨改扩建项目正式投料试生产,贵阳海螺盘江公司二期生产项目点火投产。
　　
　　2、西北:青海地区个别企业熟料线复产,但多数企业仍在停窑中,主导企业表示将停窑至5月初。
　　
　　华中:湖南水泥企业4月份停窑限产不得少于6天。
　　
　　　
　　三月企业中长期信贷占比低位继续下降表明社会总需求仍然不足,不过单月新增信贷过万表明银行放贷意愿强烈,货币政策在释放积极的微调信号。2月底来,重大建设项目审批速度明显加快,并且倾向于中西部地区。温总理在月初的调研后也强调今年铁路投资要到位,保证在建线路开工,据此我们判断为拉动投资保增长,基建投资有望加速,水泥需求也将进一步回暖,从而带来盈利的企稳乃至回升,特别是在基建投资占比较高的区域。
　　
　　目前全国水泥价格(除东北外)均已处相对底部,若需求能够有所恢复,则向下空间有限,但盈利能力能否随需求恢复而有改善仍需关注供给端的收缩情况。
　　
　　
　　
来源：长江证券