银河证券给予行业“谨慎推荐”的投资评级。水泥行业上市公司中报即将公布，中报将延续一季报的整体负增长的一个态势，大部分水泥企业同比将会大幅下跌甚至继续亏损，行业的盈利预测可能会面临继续下调的局面，因此在水泥股中报业绩风险未完全释放完毕之前，水泥股的市盈率仍有可能下调。
今年上半年水泥股业绩已经基本锁定为大幅下滑，但从现在的时点来看，政策面基本是向好的，货币政策的放松，发改委审批项目的增加等，这均表示出政策已经开始好转，但从政策出现好转传递到水泥的需求预计需要4-6个月的时间才能显现出来。因此可以持续跟踪中长期信贷增加的额度和下游项目的开工进度等指标，来判断需求的回暖。推荐海螺水泥、祁连山、巢东股份和亚泰集团。
航运位于周期底部
上周干散货市场成交较为清淡，小船表现继续优于大船，BDI综合指数环比前一周上涨5.8%至978点；油轮运价指数BDTI和BCTI比前一周分别下跌3.1%和0.7%；集运市场欧美航线运价环比均出现回落，CCFI综合指数环比微涨0.2%，SCFI综合指数环比下跌1.7%。其中欧线需求环比有所下滑，运价继续阴跌；美线货量稳定，上周提价之后运价出现小幅回落。
中银国际给予行业“中立”的投资评级。部分班轮公司计划7月初在欧线上调运价，但在目前欧洲需求下滑以及大船运力投放的背景下，提价仍面临较大压力。干散货市场BDI指数近期小幅反弹，但仍处于低位，主要是受海岬型船运价持续低迷的压制。航运板块市净率目前处于历史低位，行业也位于周期底部，未来可持续关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。
煤炭估值相对安全
广发证券认为，动力煤消费淡季、水电出力较大、钢铁等下游行业盈利持续收窄、国际煤价冲击影响叠加，国内煤价持续下跌，特别是上周以来进入快速下跌阶段。尽管短期难有改观，但对板块并不悲观。
虽然短期政策利好传导需要时间，但5月份开始加快批准的基建项目预计仍会在未来2-3个月对煤炭需求有所拉动，至少能够看得到底部在临近。总体上，近期可能看不到基本面复苏煤价上涨的动力，不过目前板块估值相对安全，近期市场的下跌已经大部分反映了业绩下调风险和经济持续下滑预期。看好板块下半年表现，首推低估值、内生或外延增长空间较大的公司。继续看好国投新集、兰花科创、冀中能源。
来源：中国资本证券网-证券日报
