本周全国水泥市场平均价格337.25元/吨,环比下跌0.2%,经过十周持续上涨以来首次出现明显回落。出现回落的区域主要有安徽、宁夏、广西和广东部分地区,水泥价格下调10-30元/吨,熟料价格下跌20-30元/吨;价格上涨的区域有云南省,幅度10-30元/吨。
华北地区价格继续保持平稳。京津冀地区水泥价格继续保持平稳,邯郸和邢台一带熟料价格略有回落,幅度10-20元/吨,企业出厂价最低有195元/吨,高的210-220元/吨,目前熟料价格销售已没有利润,企业低价销售只是为了获取现金流。京津地区水泥价格后市再下幅跌空间有限,将平稳进入淡季。
东北地区报价以稳为主。受大范围降雪、降温影响,东北地区工程都已停止,11月底将会陆续公布冬储价格,由于东北地区协同机制较好,估计今年冬储价格将与去年持平。主要城市哈尔滨P.C32.5袋400-410元/吨;长春385-395元/吨;沈阳现有价格维持不变375-385元/吨。华东地区水泥价格稳定、熟料价格略有回落。11月中下旬,安徽沿江以及江苏南部熟料价格小幅回落10-20元/吨,苏锡常平仓价由原来的300元/吨下跌至280元/吨,同时安徽巢湖一带熟料出厂价也回落20元/吨,水泥价格继续保持稳定。熟料价格下跌原因:一是前期停产生产线都已恢复正常生产状态;二是近期持续雨水天气,使企业发货量下降,库存不断上升;三是山东、重庆和辽宁低价熟料不断进入,为不丢客户,适当下调熟料价格。为避免水泥和熟料价格出现大幅回落,11月25日起江苏和浙江两地企业将会及时启动停产计划,后市价格有望维持稳定。长三角地区受近期雨水天气影响,各企业发货量均有所下滑,水泥价格维持平稳,未来一段时间若天气不见好转,企业库存不断上升,个别区域水泥价格有小幅回落的可能。
中南地区价格出现回落。广东珠三角和广西贵港地区熟料价格大幅回落,幅度30-40元/吨,广西沿江水泥价格回落20-30元/吨,广东水泥价格暂时保持平稳。未来珠三角熟料价格仍有下跌趋势:一是目前价格下调后,珠三角熟料价格相对仍在高位,山东和湖南进入量将会因价格下调而减少,但广西由于水运顺畅不会下降,并且广西有部分地销熟料转销珠三角,价格仍低于广东企业20-30元/吨;二是近期广东省内有两条熟料生产线投产,供给增加,一条新丰越堡5000t/d,另一条华润罗定5000t/d;三是价格出现下跌后,经销商和粉磨站对市场产生持续下跌预期,拿货将会比较谨慎。目前,各大企业水泥价格仍以平稳为主,但也有部分企业P.C32.5等级水泥价格下调10-20元/吨,后期若熟料价格持续下跌,水泥价格也将会跟随走低。西南地区价格继续小幅走高。云南和四川广元,价格上调10-20元/吨。四川广元地区自10月以来,水泥价格共上调4次,累计涨幅60元/吨,现P.O42.5散出厂价265元/吨,熟料价格210元/吨,从价格水平看,上调后仍然较低,属于季节性调整和企业协同,后期价格再上涨的可能性较小,受广安地区水泥进入影响,价格无法再走高。
西北进入淡季,价格略有回落。宁夏、甘肃和新疆以及陕西北部已进入淡季,市场成交较少,宁夏地区生产线陆续停产,价格回落属于季度性调整,后期再下跌空间有限。新疆仅冬施工程尚有少量需求,其他项目全部停工。
行业渐近淡季,加上华东、华南持续的阴雨天气,水泥价格短期难有较好表现,维持行业“中性”评级;但中期仍看好华东水泥。我们仍没有观察到足够的证据证明全国范围内的水泥行业基本面趋势性反转,加之短期行业逐渐步入淡季,基本面难显著改善,我们维持行业“中性”评级。我们对华东水泥中期基本面保持乐观,建议关注华东水泥股的低点布局机会。
来源：兴业证券
