动力煤现逢低做多良机

　 动力煤1409合约最近加速下行，6月20日创出上市以来的新低，最低至494.6点。技术上来看，目前动力煤1409合约处于前期低点附近，判断行情将要展开反弹仍为时尚早，但目前不妨可以转变空头思路。

　　回顾去年，夏季是行情转折的时间点，同期煤焦在6月底展开一波强势反弹直至8月中旬。而技术分析的三大假设中也提出历史会重演这一原则，且动力煤现货方面也确实可以配合展开。

　　期现价差方面：目前北方港口的挂牌价的下限在520-530元/吨之间，其中报价较低的港口为秦皇岛和曹妃甸港，一般港口的实际成交价要在下限挂牌价的基础上下浮10-15元/吨左右，那么目前实际的成交价格仅在510元/吨左右，期现价差有约近16个点。预计月底神华的调价政策或带动现货市场再一次价格下调，期现价差收敛；若月底现货价格能够维持不动，则动力煤期货1409合约的下方空间有限。因此，在目前行情下，做卖出套期保值的客户没有吸引力进场卖出套保，反而吸引买家入场。

　　煤炭市场成交情况：现货市场近期动力煤的运行情况较为严峻，目前港口库存中秦皇岛库存截止到20日已经突破700万吨，至715万吨；曹妃甸港存为527万吨。港口库存仍然不断上升，且海运费近期连创新低，秦港锚地船舶数量每日仅在40艘下方，这几项均形成共振，显示目前港口成交情况十分严峻。原因是夏季是水电高峰期，挤压了动力煤的消费。未来看点是随着炎热天气的到来，居民家庭用电量将会激增，炎夏的降雨量充足与否，则会导致水电的供应是否出现短缺的现象。而无论如何火电仍为调峰的主要力量，电厂煤炭备货仍是必需。

　　市场心态：贸易商是煤炭市场中的主力军，虽不具备定价权，却有寻找价差最敏锐的嗅觉。目前贸易商对于近期煤炭贸易的观点较为悲观，表示利润被严重压缩，进行贸易意义不大。而去年同期煤炭市场也出现了夏季价格低迷，贸易商叫苦不迭的现象，有部分贸易商在8月份煤价低点买入，而后存煤至去年神华挺价的冬储行情中大赚一笔。不排除今年这波行情继续重演，或今年年底的冬储行情料不会被神华再次操控得如此完美，但也有望在9月大秦线检修和冬储的预期之下，贸易商在底部配合备货，动力煤期货价格有望触底反弹。

来源：中国证券报