大宗商品“融资泡沫”尚难挤破

　　类似黄金，多数大宗商品身兼商品与金融两种属性。业内人士表示，青岛港金属融资事件爆发后，市场担忧大宗商品价格中的“泡沫”可能会被挤出，金融升水将慢慢消失，但受政府化解、宏观环境和市场环境等影响，“融资泡沫”尚难立即被挤出。

　　多数业内人士对中国证券报记者表示，融资贸易基于利差存在，利差不灭，融资难亡，未来“虚假贸易”将会进一步被遏制，而对于像进口融资类似的业务并不会受到较大影响。

　　“影子融资”引担忧

　　如果一个商品的价格纯粹由其商品属性主导，价格更具有合理性。随着大宗商品的金融化，商品价格的影响因素大幅增加，体现了一定的金融属性。可见的是，不同品种的标准化、流通性、价值是不一样的，因此“融资泡沫”大小不一。

　　早在2013年5月，海外金融界就普遍猜测中国的“雷曼事件”，而最近“发现”的无限再抵押工具令人不安，甚至比企业破产、房地产危机更严重，而这种无休止的再抵押正是“影子融资市场”的中坚力量。

　　青岛港欺诈融资事件发生后，外界更为关注中国大宗商品融资。一些业内人士表示，如果在短时间内大幅打击融资贸易，会冲击国内的信贷市场、威胁经济安全、增加商品供给，给价格带来非常不利的影响。

　　虽然青岛融资铜只占中国融资铜的很小一部分，数量接近10%，青岛出问题并不代表中国所有的融资业务都有问题，这点市场还是能分清楚的，这也是价格没有形成持续性下跌的原因。可以看到，铜价在该事件之后快速下跌，但在数天后便重启反弹势头。

　　但该事件的连锁影响不容忽视。据知情人士透露，当前外资银行对国内仓单融资非常警惕，银行信用证开始收紧，仓库面临整顿甚至破产，外汇管理局的规定日渐趋严，这些措施对融资贸易的影响是持续性的。

　　上述业内人士表示，由于近年来铜融资交易的兴起，在保税区有大量的库存都与融资交易有关，但这一现象与真实贸易非常类似，难以彻底区分，因此从某种意义上看，是不可能杜绝的，所以当前的保税区仍有大量的融资交易。

　　上海中期金属分析师方俊峰指出，本次青岛港事件由于青岛不是我国最大的铜保税区，其设计的量约3-5万吨，对整体的影响并不是很大，更主要从投资者心理层面来影响市场。