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动力煤期价或再次跌破500元关口

2014/6/12 9:41:46       

年南方雨水充沛,水力发电替代效应显著。因此,当前动力煤期货跌势难改,预计后期有望再次跌破500元/吨关口。

水力发电大幅增长,动力煤需求增速放缓。我国经济增速下滑抑制了全社会用电量的增长,从而导致我国发电量同比增速放缓。国家统计局公布的数据显示,截至4月底我国发电量累计同比只有5.6%。在这种情况下,水力发电量却因南方雨水充足而大幅增长,截至4月底累计同比为12.2%,其中,4月份单月同比增长更是高达21%,这对火力发电量可谓是“雪上加霜”。数据显示,截至4月底我国火力发电量同比只有4.3%,这直接抑制了动力煤的需求增长,也是导致4月底以来动力煤期货价格不断走低的主要原因之一。

厄尔尼诺恐再现,水电替代效应常在。根据已有的气象资料显示,今年再次发生厄尔尼诺现象是大概率事件,所以预计水电替代效应将会持续一段时间。最近一次发生的厄尔尼诺现象是在2009年,当年前8个月我国水力发电量累计同比为11.8%,而火力发电量同比却是-1.5%,这导致当年8月初的秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格由5月初的580元/吨跌至550元/吨。通过对比今年和2009年的情况下,预计今年动力煤价格承受的下行压力更大,主要有以下几点原因:首先,在40000亿的刺激下,2009年我国经济正处于快速回升阶段,但当前却处于经济增速放缓时期;其次,2009年我国煤炭市场基本处于供需平衡的状态,但今年却是供大于求,而且还面临着4亿吨新增产能的压力;最后,自2009年以来,水电固定资产投资完成额呈大幅增长态势,因此,当前水力发电设备容量已升至28002万千瓦,较2009年的19679万千瓦增加了8323万千瓦,增幅高达43%。

供大于求是主要利空因素。除了水电季节性替代之外,动力煤价格持续下跌的主要原因依然是基本面的供大于求,去年夏季就充分说明了这一点。去年夏季我国局部地区出现高温干旱天气,枯水导致水力发电量一度出现负增长,因此火力发电量大幅增加。数据显示,去年8月份我国火力发电量同比增长19.15%,7月至10月这四个月同比增长均大于10%。尽管火力发电量迅猛增长导致动力煤需求不断增加,但在宽松的供应压力下,动力煤现货价格却是一跌再跌,7月初还徘徊在600元/吨左右,但9月底却已跌至520元/吨。

综上所述,供应宽松是令动力煤期货价格不断走低的根本原因。此外,季度天气预报预计今年6-8月,我国大部分地区气温接近或略低于常年均值的概率较大,并不会出现极端炎热的天气,因此今年夏季全社会用电量将延续平稳低速增长的态势。与此同时,厄尔尼诺有望令今年夏季水电替代效应更加显著,这些因素都将压制动力煤期货价格,再次跌破500元/吨关口是大概率事件。

来源:宝城期货

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