焦煤下坡路尚未走完

焦煤自年初以来整体呈现振荡下跌走势，虽然3月下旬到4月中旬受国际原油走强带动出现短暂反弹，但由于基本面持续恶化，之后焦煤延续下行之路，并在7月创出750元/吨的年内新低。

　　国内经济依旧面临下行压力

　　9月PPI继续负增长，且低于去年同期，显示国内原材料市场价格仍然低迷。9月CPI虽然保持温和，但低于市场预期，且较8月出现明显回落。此外，固定资产投资增速、消费品增速和GDP增速均出现回落，显示当前经济增速放缓。受房地产行业低迷、产能过剩以及出口需求疲软影响，第三季度国内经济增长率为7.3%，较第二季度的7.5%有所下降，创下2009年以来的最低增长率。截至9月30日，中国官方PMI和上期持平，但非制造业PMI则降至54，低于前期的54.4，国内经济依旧面临较大的下行压力。国内经济持续低迷，必将对大宗商品价格形成压制。

　　国际原油价格走弱

　　产量持续增加，需求相对疲软，7月以来，原油价格持续下跌，美原油现货价格由104美元/桶跌至90美元/桶，处于年内相对低位。据国际能源署(IEA)9月最新报告，2018年美国原油和凝析油产量将达到990万桶/天的峰值水平，比2013年790万桶/天的产量水平增加25%。IEA预计，今年美国石油产量将达到870万桶/天，比2013年增加10%，且2038年前不会再回落到2013年800万桶/天以下的水平。

　　在原油消费增速较低的前提下，美国石油产量的持续增加将使原油供应更加充裕，这也抑制了原油价格的上涨。而原油价格走弱，会进一步拖累焦煤价格。

　　限购放开并未提升购房积极性

　　9月各限购城市陆续放开限购，然而，商品房销售并未受到提振，当月土地市场供求环比继续回落。9月全部统计城市推出土地1.69亿平方米，环比下滑11.87%；1-9月全部统计城市累计推出土地18.02亿平方米,同比下滑16.04%，比上月回落4.09个百分点。此外，9月全部统计城市土地挂牌价回落至1038.11元/平米，环比微降1.19%，同比下滑7.87%。

　　30个大中城市商品房销售面积情况显示，8月初销售低迷，9月上旬同比增速甚至有所恶化。从销售面积及购房贷款方面看，房地产开发投资增速下行趋势将延续到明年。

　　焦煤库存量整体提升

　　根据对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存的调查，截至10月24日，总库存量为1108.53万吨，较前一周增加17.19万吨，环比增幅为1.58%，延续9月以来回升态势。其中，样本钢厂总库存量为710.8万吨，与前一周相比增加17.7万吨，环比增幅为2.55%；样本焦化厂总库存量为397.73万吨，与前一周相比减少0.53万吨，环比降幅为0.13%。

    来源：期货日报