铁矿石上方压力重重

    需求不振

    铁矿石自上市以来，受国内经济增速放缓，需求萎缩影响，展开了一轮连绵不断的下跌行情。铁矿石指数从上市之初的980元/吨左右，下跌至目前的400元/吨左右，跌幅近50%，且下跌幅度一直较为流畅。同期铁矿石相关62%中国北方指数走势基本同步。我们认为，在长期供求大背景没有实质性改变的前提下，铁矿石保持长期弱平衡的概率较大，可采取试探性的抛空策略。

    四大矿山供应居高不下

    虽然在国内经济增速放缓的过程中，铁矿石需求不断萎缩，但是2015年年初以来，四大矿山在较低的生产成本支撑下，扩产步伐持续，供应量持续增加。四大矿山2015年一季度产量同比大幅增长，二季度，除FMG外，其余三大矿山产量整体仍维持同比增长。根据季节性规律，全年产量高点将出现在三季度，中期矿石供应量维持增长态势的可能性较大。

    钢铁行业产量数据显示，2015年年初以来，月度粗钢产量不断小幅下降，且降幅有扩大趋势。1—7月，粗钢累计产量为4.8亿吨左右，同比降幅1%。2015年7月，粗钢、生铁、国产铁矿砂产量分别为6584万吨、5733万吨、12619万吨，环比减少311万吨、171万吨、229万吨，环比减幅4.5%、2.9%、1.8%，同比减幅4.6%、4.8%、7.5%。

    钢企采购铁矿石策略也跟随矿价下跌发生转变，以最新的2015年8月库存情况为例，平均进口矿石库存可用天数在22天左右，相比去年同期30天的水平明显下降。

    受到价格低迷影响，7—9月港口铁矿石库存保持在约8000万吨的水平，相比去年同期1.1亿吨有明显下滑。港口低库存是推动价格走出反弹行情的重要因素之一，低库存情况能延续多长时间，还要看国内进口铁矿数据及外矿的发货量情况。

    长期来看，供应高企、需求萎靡的大格局没有发生实质性变化。但是中短期来看，受低库存、期货深幅贴水、9月阅兵活动前的钢厂采购小高峰等因素影响，价格出现修复前期跌幅的走势。随着四季度外矿发货及国内进口高峰的到来，铁矿石继续上行的动力将会有所缩减。

    技术分析与交易策略

    铁矿石1601合约在7月上旬跌破前低368之后，创造了新的波谷，不过价格没有延续下跌走势，而是重新站在了前低之上，显示出下跌趋势暂停。我们认为，在基本面上没有明显向好的支撑之下，铁矿石需要整理消化前期筹码。因此，短期内暂时按照区间行情对待。

    后市铁矿石处于弱势区间振荡为大概率事件，日线级别目前已经处于峰谷依次抬高的上行行情，但是在周线没有出现下跌趋势扭转的信号之前，我们暂时按照反弹行情来判断。目前盘面上出现一个不确定性因素：因中金所的限制交易制度导致大量资金流出，并流入包括铁矿石在内的主流商品期货中，短期加强了铁矿石向上的动力，对此，我们采取试探性轻仓入场以规避风险的操作手段。

    在价格没有突破440元/吨一线之前，暂时将铁矿石的本轮上行按照反弹处理，按照区间行情对待。价格在370—440元/吨区间进行分批布空，最大资金占用率30%，将成本控制在420元/吨一线，向上20个点止损，向下50个点止盈，盈亏比2.5：1。（来源：期货日报）