焦煤焦炭期货周报（5月23日）

    市场行情

    大商所焦煤合约1609、焦炭合约1609一周行情如下：

    行情回顾：

    近期焦煤期货持续强于焦炭期货,两者价比下降至1.27附近,钢材价格大幅下跌对焦炭价格的压制比较明显,炼焦煤现货此前涨幅不及焦炭涨幅一半,炼焦煤仍有补涨要求,使得近期焦煤期货较为强势。

    现货市场：

从产地方面看，焦煤价格继续上涨,资源紧张局面没有缓解。山西地区大矿月内2次提涨现货价格,河北地区,本周唐山、邯郸大矿对地销用户和重点用户上调焦煤价格,幅度在30-70元/吨不等;山东地区大矿焦煤价格更是普涨30元/吨。

从库存方面来看,港口焦炭库存环比上升9.5万吨,而炼焦煤库存下降16.5万吨,近期炼焦煤资源紧张,推动进口炼焦煤价格走强。目前已经有11省煤矿按照276天组织生产,而下游钢厂及焦化厂开工率高位运行,煤炭库存继续下降,加上双休日煤矿停产使得吨煤成本上升,后期炼焦煤价格易涨难跌。 

   从下游市场看，上周炼焦副产品价格大幅下跌,粗苯、煤焦油持平,甲醇大幅下跌130元/吨,目前独立焦化企业吨焦利润普遍在100元/吨以上,由于炼焦煤价格保持坚挺,焦炭价格最大下跌空间或将小于200元/吨。上周钢材成交情况仍旧不理想,钢材社会库存环比上升17万吨,连续三周上升,短期供需失衡,库存持续累计。上周全国高炉开工率小幅上升至81.08%,近期炼钢利润虽然下降幅度较大,部分地区钢厂已经再度陷入亏损,但钢厂复产仍在延续,供应压力继续增加。上周五夜盘铁矿石已经率先创下调整以来新低,市场已经开始提前炒作钢厂亏损加剧后检修增加所造成的原料需求下降,由于铁矿石库存高于焦炭、炼焦煤,因此一旦钢厂减产铁矿石将承受到更大的下跌压力。

    产业消息：

    本周财政部发布《工业结构调整专项奖补资金管理办法》,安排1000亿资金支持化解过剩产能,该办法挂钩产能退出,遵循早退多奖、多退多奖原则,同时2016年中央财政计划拨付奖补资金276.43亿元用于职工分流安置工作。山西省发布煤炭供给侧改革第一批、第二批实施细则,提出2016年对省属七大煤炭集团不发生抽贷行为,对优质煤企继续给予资金支持,力争煤炭行业融资量不低于上年。

小结与投资建议：

目前焦炭1609合约贴水200元/吨,已经反应了大部分预期,焦煤1609合约略有贴水,煤焦由于库存绝对值偏低现货难以下跌,预计焦炭、焦煤主力合约仍将强于钢矿。套利方面,上周焦炭、焦煤涨幅大于螺纹钢,符合基本面变化现状,买焦炭、焦煤抛螺纹套利组合仍可继续持有。

（来源：中煤远大战略投资部  责任编辑：骆庆生）