铁矿石或先抑后扬

9月铁矿石期现货价格可能先抑后扬。从供应面来看，国际矿商的铁矿石发货量同比增加，国内港口库存压力仍存，供应端利空铁矿石价格。从需求方面来看，全国钢厂高炉开工率在80%左右，吨钢利润仍较为可观，对铁矿石的需求依旧强劲。因此，整体维持区间振荡思路。

铁矿石短期供应承压

截至8月26日，澳洲和巴西周度发货总量为2464万吨，同比增加1.27%，较均值增加43.09%。澳洲发至中国周度总量为1462万吨，同比增加6.72%，较均值增加71.60%。

截至9月2日，全国266座矿山产能利用率为42.0%，同比增加2.7%，较均值增加2.1%。全国266座矿山铁精粉产量为65.3万吨/天，同比增加7.05%，较均值增加4.48%。

库存压力仍存

截至9月2日，全国70座矿山铁精粉库存为77万吨，同比下降32.46%，较均值下降28.91%。而港口进口铁矿石库存为10139万吨，同比增加26.83%。

后期钢厂需求有提振

首先，钢厂进口矿可用天数较均值低6天。

截至8月25日，钢厂进口矿可用天数为22天，同比下降8天，较均值下降6天。截至8月26日，64家样本钢厂国产矿烧结粉矿总库存55.65万吨，较均值下降8.62%。

其次，全国盈利钢厂占比较均值增加35.30%。

截至9月2日，全国盈利钢厂占比为81.60%，月环比增加2.46%，同比增加60.74%，较均值增加35.30%。截至2016年9月2日，华东地区螺纹钢现货利润为236.01元/吨，同比增长940%，较均值增加14.08%。

最后，全国高炉开工率下降。

截至9月2日，全国高炉开工率为79.42%，月环比下降0.28%，同比下降0.97%，较均值下降7.60%。8月中下旬江浙地区受G20杭州峰会影响，部分钢厂停炉检修，有的钢厂限产应对，少数钢厂在8月最后一周才开始检修，目前高炉生产尚未受到大的影响。另外，河北地区在例行检修后复产高炉增加。

虽然G20杭州峰会影响江浙地区开工率，但全国高炉开工率整体会维持在80%附近，除非出台更严厉限产措施。

策略研判与风险控制

从供给方面来看，海外矿山发运积极，国内矿山积极生产，后期库存压力不可小觑。从需求方面来看，虽然旺季来临，但是需求增量目前尚不明显，但“金九银十”兑现概率较大。

现阶段，钢厂吨钢利润仍较为可观，因此对铁矿石需求依旧强劲。短期市场担忧楼市调控对钢价造成拖累，可先在430元/吨附近布局铁矿石空单，进而400元/吨下方止盈空单，布局多单，整体维持区间振荡操作。