华泰期货动力煤周报20170605：现货继续下探，期价偏弱震荡

节后黑色系大幅跳水，动煤期价相对抗跌，主力9月合约周五收盘报517元/吨，1-9价差扩大至15元/吨。现货市场方面，省环保接力、环保限制继续对山西煤炭市场影响，山西晋北洗煤保持跌势，长治大矿6月煤价下调50-60元，地方矿跟跌；鄂尔多斯及神府动力价格下跌10元左右，沫煤销售一般，块煤需求较好。港口方面，节后下游电厂补库意愿不强，北方港口库存较高，市场情绪依旧没有好转，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌6至551元/吨。

消息面上，6月神华5500大卡下水煤现货570，较上月650下降80；月度长协570，较上月360下降60，年度长协558，较上月579下降21。分析认为，主流煤企新一期价格政策落地，长协降幅基本符合市场预期，下游多维持常规采购，新增市场煤需求有限。

上周北方港口库存继续回升，其中秦港日均装船发运量58.2万吨，日均铁路调进量56.4万吨，港存-8.5至580.5万吨；黄骅港+29至211万吨；曹妃甸港363万吨，京唐港国投港区库存+49至172万吨。

上周沿海电厂日耗震荡回升，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤62.9万吨，合计电煤库存1295万吨，存煤可用天数19.2天。季节性规律显示，电厂日耗6月稳中偏弱，7、8月逐步回升。

上周煤炭海运费弱势下跌，中国沿海煤炭运价指数报653，当周累计下跌2.4%。

整体来看，随着330工作日常态化，6月份产地供给依旧较为宽松，而下游电厂日耗、淡旺季切换，港口累库速度或有所放缓，现货下跌空间预期收窄。而对于期货盘面来说，9月贴水30-40，现货情绪偏弱不利于期价反弹，低位震荡为主。

策略上，观望，关注坑口煤价以及港口库存变动情况。