华泰期货动力煤周报20170612：现货止跌探涨，期价偏强运行

受坑口试探性提价、电厂日耗回升等因素提振，上周动煤期价强势反弹，主力9月合约周五收盘报550.8元/吨，9月基差收窄至平水附近，1-9价差缩窄至11元/吨。现货市场方面，内蒙因70大庆安检及煤管票限制影响，个别矿区产量有所下降，价格上调10元左右；陕西榆林地区销售一般，部分矿区下调10元左右；山西煤价较稳，省环保检查接力，销售无好转。港口方面，下游日耗突增、港存高位回落，市场试探性提价，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计上涨5至553元/吨。

消息面上，海关最新数据显示，中国5月份进口煤炭2219万吨，同比增加316万吨，增长16.61%，仍维持较高增幅；环比减少259万吨，下降10.45%。1-5月份，全国共进口煤炭11168万吨，同比增长29.6%。分析认为，今年煤炭进口同比再现大幅增长的原因是华南电厂对进口煤存在刚性需求，且内外价差较大给予进口空间。5月季节性淡季、下水煤预期悲观是导致5月进口环比下降的主要原因。

上周北方港口库存高位回落，其中秦港日均装船发运量62.7万吨，日均铁路调进量59.1万吨，港存-25至555万吨；黄骅港-15至208万吨；曹妃甸港-22至340万吨，京唐港国投港区库存-12至160万吨。

上周沿海电厂日耗震荡回升，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤66.4万吨，合计电煤库存1222万吨，存煤可用天数17.3天。季节性规律显示，电厂日耗7、8月将持续回升。

上周煤炭海运费止跌回升，中国沿海煤炭运价指数报755，当周累计上涨15.5%。

整体来看，随着330工作日常态化，6月份产地供给依旧较为宽松，而下游电厂日耗、淡旺季切换，港口累库速度放缓，现货下跌空间预期收窄。而对于期货盘面来说，9月贴水缩窄接近平水，但现货试探性提价或提振盘面继续偏强运行。

策略上，逢回调买入，关注坑口煤价以及港口库存变动情况。