期价高位震荡 关注铁矿石无风险内外套机会

周报摘要：

成材连续2周震荡上行，螺纹主力1801上周围绕3700-3900一线震荡，周度微涨0.8%。原料端补涨，铁矿石1801周度涨8.3%至580近期高点，焦炭涨5%至2268，焦煤涨2%至1482。本周钢材库存数据表现不佳，螺纹社会库存（+7W）和钢厂库存（+14W）双增，但盘面对此却表现谨慎，库存数据公布后价格并未大幅下滑。当然时间点来看，中长期多头逻辑仍未变化，绝对库存低值下，需求环比季节性波动带来的潜在供应偏紧是大概率事件。短期库存表现未能强化多头预期，但空头逻辑并不顺畅。

成材方面，上周成交延续近几周相对疲弱的态势。钢联建筑材周度平均成交17W，连续三周小幅下滑，但同比略有增量。盘面成材贴水修复完成后，现货乏力令多头短期较为被动。供应端，钢厂开工率连续三周维持85%附近，供应端短期持平。

原料端上周大幅补涨，大商所出台双焦提高保证金，铁矿石限仓等制度警示风险。从基本面跟踪来看，原料跟涨短期支撑强于长期，远月追涨多单谨慎。上周铁矿石港口到货量仍处于低位，港口铁矿石库存连续下降。尤其是中高品矿，随着各地环保巡查，中高品和块矿成交快速好转。异常狂热的市场情绪导致价差结构出现套利机会。铁矿石方面，港口现货较普氏连续一周呈现20元/吨升水，且盘面内外价差也有升水，买SGX掉期抛大商所盘面出现无风险套利机会。

操作上，长期基本面多头逻辑未有破坏，但也未见更多利好刺激。需求乏力下，市场短期情绪出现分化。前期成材多单建议减仓持有，新单观望为宜。铁矿石已出现无风险进口盈利，多单不建议追，关注内外价差无风险套利机会。