多空交织 动力煤高位振荡

近期，市场多空因素交织，动力煤期价波动幅度较大，后期或以区间高位振荡整理为主。

供应以及运力紧张

目前煤矿停产范围扩大，煤炭供应紧张。从主产区来看，山西临汾、大同、吕梁、古交、朔州地区部分煤矿已经停产。陕西榆林大部分煤矿开始主动停产，从10月初开始，神木部分煤矿停产一个月，且从上周开始，榆阳、横山部分中小煤矿也因检修停产，停产煤矿数量在不断扩大，产能不断缩小。从内蒙古地区来看，市场预期将停火工品一周，且因10月煤矿安全事故频发，或引发当地对煤矿安全生产进行整顿。

同时，运输情况也不乐观。公路运输方面，河北省规定10月1日后禁止使用柴油货车运输集疏港煤炭，其中，黄骅港禁止接收公路运输的集疏港煤炭。铁路运输方面，10月25日大秦线将迎来秋季检修。

中期需求预期减弱

短期来看，电煤需求维持强势。上周，沿海六大发电集团煤炭日耗平均69.35万吨，远高于往年同期水平，电厂煤炭库存快速下降，截至10月17日，六大火电厂煤炭库存945.94万吨，为近三年最小值。因此，市场预期短期电厂补库意愿增强。

不过，从中长期来看，需求依然存在压力。今年环保部印发了《2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，多省（市、区）加大散煤治理，建立禁煤区。而工业领域里，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产，建材行业全面实施错峰生产。目前山东境内山水水泥、中联水泥已处于停产状态；辽宁省除大连市以外的其他城市的全部水泥熟料生产企业错峰停产6个月；而河北省石家庄、唐山、邯郸等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，水泥等建材行业采暖季全部实施停产。京津冀要求各类道路工程以及水利工程、土石方作业等在取暖季停工，用煤企业需求减少。

保供降价态度不改

9月底以来，国家发改委连续发文强调保供应稳价格，强调目前煤炭行业的首要任务是保供降价，政策调控态度坚定。上周，国家发改委组织煤炭以及相关部门召开深化推进煤电运直购直销中长期合同座谈会，重点研究推进电煤直购直销、中长期合同以及东北等重点地区今冬明春电煤直购直销资源衔接落实等工作。直销将减少煤炭资源在流通环节的滞留数量和滞留时间，从而有效节约流转时间和成本，稳定市场价格。

综合来看，短期煤炭市场供应紧张，价格有一定支撑。不过，国家发改委保供降价态度不改，加之环保治理制约煤炭需求，市场分歧加大。从期货市场来看，动力煤1801合约期价在回踩5月以来长期上行趋势线后止跌反弹，长期依然偏强。