坑口仍在下跌，期价高位谨慎

上周黑色情绪整体向好，动煤期价震荡回升，主力01合约周五日盘收报648.4，1-5价差50附近波动。现货市场方面，现货市场方面，坑口销售依旧较差，陕西地区部分大矿跟降20-30元；鄂尔多斯矿上拉煤车较少，销售存压力，还有降价空间；山西地区近期小幅波动。港口方面，南方水泥厂对山西煤需求有所上升，价格有所上涨，终端电厂接货仍然不积极，还盘价格偏低，秦皇岛5500大卡动力煤当周维持665元/吨。

消息面上，国家发改委副主任连维良在11月21日召开的2018年度全国煤炭交易会上致辞时表示，全面提高供给体系质量是煤炭去产能的主基调，要从总量去产能转变为结构去产能，保证先进产能有序地增，落后产能尽快地退。此外连维良指出，目前市场煤价处于相对高位，要引导煤价下行并处于合理区间，“煤价处于高位既不利于落后产能退出，也不利于全社会用能成本下降，更不利于上下游的协同”。

上周北方港口库存集体回升，其中秦港日均装船发运量63万吨，日均铁路调进量60万吨，港存+23至704万吨；黄骅港+18至212万吨；曹妃甸港+27至295万吨，京唐港国投港区库存+29至119万吨。

上周沿海电厂日耗震荡回升，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤65.4万吨，合计电煤库存1245万吨，存煤可用天数19天。

上周煤炭海运费延续上涨，中国沿海煤炭运价指数报1319，较之前上涨6.55%。

整体来看，取暖季来临，动煤民用需求增加，但错峰生产使得工业需求回落，加之产地有效供应增加，现货高位回落之势有望延续。而对于期货盘面来说，短期基差双向修复，但供需面转松预期下，期价高位谨慎。

策略上，观望，关注周边市场氛围、电厂日耗回升及供暖季产能释放情况。