坑口止跌企稳，期价表现坚挺

受坑口煤价企稳带动，上周动煤期价表现坚挺，主力01合约周五日盘收报691，1-5价差扩大至73.4。现货市场方面，主产地动力煤市场止跌企稳，其中榆神府部分小矿上涨10元；晋北原煤价稳，洗煤小涨5-10；鄂尔多斯沫煤稳定，块煤不断下调。港口方面，延续温和上涨，下游客户接货心态好转，但贸易商因海运费上涨接货谨慎，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计上涨3元至690元/吨。

上周北方港口库存止跌回升，其中秦港日均装船发运量56.7万吨，日均铁路调进量58.3万吨，港存+11至670万吨；黄骅港+29至209万吨；曹妃甸港+26至233万吨，京唐港国投港区库存+9至132万吨。

上周沿海电厂日耗震荡回升，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤71.2万吨，合计电煤库存1145万吨，存煤可用天数16天。

上周煤炭海运费延续上涨，中国沿海煤炭运价指数报1706，当周累计上涨13.3%。

整体来看，12月中旬开始坑口煤价企稳，电厂日耗季节性回升叠加铁路运力限制，港口煤价表现相对坚挺。而对于期货盘面来说，1月持续探涨至与现货平水，且临近交割操作空间有限，5月合约贴水幅度较大，但供需面松平衡预期下仍有压力。

策略上，观望，关注电厂日耗回升幅度/供暖季产能释放情况。