周一黑色系暴跌 成品强于原料

总结与操作建议

钢材：螺纹期货大幅下跌 高贴水被大幅修复

昨日日盘黑色普遍大跌，原料跌势大于成品材，夜盘成品材小幅上涨。螺纹1805合约跌 3.93%，热轧1805合约跌 3.55%。现货方面，昨日唐山方坯价格下跌70元/吨至出厂价3670元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍大跌，上海下跌 160元/吨至在4510元/吨，天津下跌 180元/吨至4170元/吨。热轧现货价格小幅下跌，上海下跌 30元/吨至 4300元/吨，天津下跌40元/吨至4210元/吨。

观点：上周市场成交继续下滑，表明冬季房地产需求大幅下滑，螺纹钢社会库存开始小幅增加，或正式进入冬季累库存阶段。周末钢坯价格大跌110元/吨后市场信心严重不足，导致周一螺纹钢期现价格均大跌100元/吨以上，螺纹期货因跌幅小于现货，高贴水被大幅修复。由于原料品种跌幅更大，螺纹钢1805合约盘面利润上升至1100元/吨附近。

策略：建议把握螺纹钢后期可能存在的基差修复机会

风险：冬季房地产需求大幅下滑，贸易商冬储力度不及预期

矿石： 期价大幅调整 风险释放

昨日日盘矿石期货下跌，主力1805合约收于525.5元/吨，较前一交易日收盘价下跌 3.75%。近月 远月合约跌势接近。昨日圣诞节，新加坡放假无普氏指数发布，国内港口PB粉上涨 5元至532元/湿吨。国产矿上调，邯邢局铁精粉价格上调19元/吨，调整后现66%干基不含税现汇出厂价为668元/吨。

观点：上周铁矿石到港量大幅下降，但是港口库存继续攀升，对铁矿石价格形成压制。焦炭价格涨至高位后钢厂更倾向于采购高品矿，这对铁矿石期货形成一定利好。目前1801合约较现货大幅贴水，风险得到释放，预计短期铁矿石期价易涨难跌。

策略：逢低做多

风险：钢材价格下跌拖累铁矿石价格

焦炭、焦煤：煤焦供应增加预期打压焦炭焦煤期价

昨日日盘煤焦1805合约大幅下挫。现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格维持2290元/吨，唐山二级冶金焦价格2225元/吨。前日澳洲中挥发焦煤价格维持195美元/吨，折算成人民币1535元/吨。

观点：山西允许部分焦企满负荷生产保民生用气后，河南、内蒙也可能跟进。目前蒙古开始恢复装车，蒙古煤进口量将逐步上升，因此市场预期煤焦供应将逐渐宽松。焦炭价格11月以来累计涨幅已经达到750元/吨，市场对焦炭价格上涨预期有所改变，目前焦炭1805合约贴水接近300元/吨，预计短期之内焦炭1805合约高贴水格局难改。

策略：操作上可进行短线高抛低吸交易。套利方面，可少量进行买焦煤抛焦炭1805合约操作

风险：焦企供应有增加的可能性，近期钢厂利润下降后可能再度打压焦炭价格。