螺纹钢企稳反弹，煤焦大幅下行

钢材：维持震荡，轻仓观望

昨日日盘黑色品种继续震荡。螺纹1805合约下跌 0.32%，吐回前日涨幅，新合约1901首日收于3570元/吨，热轧1805合约下跌 0.39%，新合约1901首日收于3646元/吨，夜盘螺纹钢1805合约企稳反弹。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨20元/吨至3510元/吨，热轧现货稳中有涨，上海维持在4100元/吨，天津涨20元/吨至3960元/吨，各地三级螺纹钢现货涨跌互现，上海涨20元/吨至3780元/吨，天津涨30元/吨至3890元/吨。

观点：昨日现货市场止跌企稳，期货市场弱势震荡。经过这一轮价格下跌，不少贸易商表示现货已达到其冬储心理价位，近期有采购意愿，而也有贸易商由于前期接了高价货，资金压力导致再次备货的行动力不强。期货盘面上，主力合约继续呈现窄幅盘整态势，尚未出现较好的多空窗口期，可以选择轻仓观望，同时密切关注限产政策及下半月现货市场冬储意愿。

策略：观望，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。

风险：钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑。

铁矿：维持震荡，建议观望

昨日日盘原料延续震荡走势，铁矿石主力1805 合约收于529.5 元/吨，跌幅 1.3%，新合约1901首日收于537元/吨。 昨日外盘普氏指数75.6美元/吨，跌0.9美元/吨，月均价77.18美元/吨。国内港口PB粉维持在542元/湿吨。

观点：昨日铁矿石成交尚可，现货稳定，期货震荡，港口日均疏港量继续下降至246.17万吨，钢厂对落地矿采购减少，但观察到其对海漂矿采购增多，或与人民币兑美元升值有关，二者在一定程度上相互抵消，铁矿石需求总体稳定。期货盘面上，新合约1901首日打破远月升水格局，预计随着春节临近，钢厂补库货量或会逐渐减弱，短期期价维持弱势震荡走势，中长期需关注钢厂废钢采购偏好、矿石供应量边际变化以及汇率因素的影响。

策略：谨慎做多铁矿石1805合约，1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。

风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭价格继续下跌，短期维持弱势

昨日日盘煤焦1805合约均大幅下跌，其中焦煤主力1805合约收盘跌3.73%，焦炭主力1805 合约跌1.23%，夜盘煤焦小幅震荡。现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格下跌100元/吨至2225元/吨，唐山二级冶金焦维持2185元/吨，焦炭价格继续下跌。昨日澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨，折算成人民币1517元/吨。

观点：本周钢材价格有所企稳，但钢厂继续打压焦炭价格，主要是因为独立焦化企业开工率有所上升，焦炭供应充裕。国内炼焦煤价格维稳运行，低硫煤价格强势运行。蒙古方面，甘其毛都口岸车主罢工事件持续，出关通道被堵，大批车辆无法出境，多数蒙古司机已回国，等待通知。昨日焦煤暴跌主要是空头主力打压所致，市场预期2月15日进口煤限制放开后炼焦煤价格有下跌预期，期货提前反应该利空。

策略：观望为主。套利方面，短期焦炭、焦煤套利无明显机会。

风险：冬季需求下滑超预期，近期钢厂利润下降后可能再度打压焦炭价格。