钢厂钢材库存大幅下降 成品强于原料

钢材：冬储开启，期价震荡上行

昨日日盘黑色品种普涨。螺纹1805合约上涨 0.84%，热轧1805合约上涨 0.47%，夜盘钢材品种延续涨势，走势强于原料品种。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨20元/吨至3530元/吨，热轧现货价格小幅回落，上海跌10元/吨至4060元/吨, 天津维持在3930元/吨，各地三级螺纹钢现货普遍上涨，上海涨40元/吨至3830元/吨，天津涨30元/吨至3920元/吨。

观点：昨日现货市场小幅上涨，成交回暖，期货市场震荡上扬，信心恢复，资金增仓。市场成交活跃，各地钢材库存保持增长，囤货范围扩大，而钢厂钢材库存大幅下降，冬储或已确立，对成材价格形成支撑。昨日公布的GDP增速、固定资产投资增速、工业增加值等经济数据好于预期，也起到了提振市场信心的作用。期货盘面上，预计主力合约震荡偏强运行，螺纹强于热卷，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。

风险：钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑、冬储不及预期。

铁矿：补库继续，期价震荡上扬

昨日日盘原料普涨，铁矿石主力1805 合约收于537 元/吨，涨幅 1.03%。 昨日外盘普氏指数74.85美元/吨，涨0.5美元/吨，月均价76.78美元/吨。国内港口PB粉下跌3元/湿吨至535元/湿吨。

观点：昨日铁矿石成交尚可，现货价格小幅度变动，涨跌互现，期货品种在成材冬储行情带领下震荡上行。目前钢厂铁矿石库存已超过30天，高于前期平均的24天，预计节前补库仍会继续，但力度渐弱。经过前期下跌，风险得到释放，预计短期铁矿石震荡向上，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多1805合约，1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。

风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。

焦炭、焦煤：焦化企业库存压力加大，煤焦期货弱势震荡

昨日日盘煤焦1805合约弱势震荡，其中焦煤主力1805合约收盘跌0.62%，焦炭主力1805 合约涨0.38%，夜盘煤焦小幅震荡。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格为2200元/吨，唐山二级冶金焦价格为2125元/吨，山东地区主流焦炭采购价格下降100元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格微涨0.25美元至197.25美元/吨，折算成人民币1515元/吨。

观点：钢厂厂库库存大幅下降，螺纹钢期货因而有所走强，而焦炭焦煤期货维持弱势，主要原因是是独立焦化企业开工率连续两周大幅上升，焦炭价格累计下跌250元/吨，部分高硫炼焦煤价格已经开始补跌。国内炼焦煤价格总体仍偏强，煤矿无销售压力，春节前优质炼焦煤价格仍将保持坚挺。据海关统计，2017年全年甘其毛都口岸进口货运量1805.33万吨，同比增长31.05%（进口煤炭及其制品贸易量1725.38万吨，同比增长34.06%）。后期需关注蒙古煤进口恢复情况。

策略：观望为主。套利方面，短期焦炭、焦煤套利无明显机会。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。