冬储开启，钢价震荡上行；补库缓慢，铁矿佛系行情

上周黑色品种总体表现亮眼，螺纹钢主力合约涨3.13%，热轧卷板主力合约涨2.06%，铁矿石主力合约跌0.73%，普氏指数涨0.46%，成品材强于原料。1月合约完成交割换月，螺纹、热轧仍呈远月贴水，贴水程度变大，铁矿远月升水有所修复，1月合约已由升水转为贴水状态。

现货市场先抑后扬，成交一般，观望情绪浓厚。在钢坯价格经历了六连跌，钢厂降价促销，螺纹钢自高点跌去近千元之后，上周现货价格止跌企稳。随着春节临近，冬储行情开启，周四螺纹领涨，铁矿跟随，资金加速进场。

钢材基本面：

供给：上周全国高炉开工率62.02%，较前值下降1.1%，处于历史较低水平，螺纹产量低于热轧。

需求：受天气及节日因素影响，下游需求总体疲弱，上周线螺采购量较前值小幅回暖，同时好于去年春节前一个月时的周采购量，需求预期并不悲观。

库存：上周螺纹社会库存较前值大幅增加27.74万吨，钢厂库存大幅减少23.14万吨，冬储囤货明显。热轧社会库存小幅增加2.25万吨，钢厂库存增加4.31万吨，现货需求好于螺纹，冬储现象不明显。

矿石基本面：

供给：北方港口到港量小幅增加，六大港口到港量1200.6万吨，澳洲、巴西铁矿发货总量小幅减少，发货1884万吨，环比减少399.3万吨。

需求：上周45港口日均疏港量251.85万吨，环比减少16.42万吨，钢厂开工率不足及港口封港因素，导致铁矿石需求不振。

库存：港口库存15361万吨，环比增加164万吨，较去年同期增加3410万吨。

观点: 成材螺纹钢和热轧卷板的期现价差已得到修复，钢厂利润由极高值回归相对正常的高利润区间，钢材供给减少，需求预期不差，库存不高，叠加冬储因素，预计近期钢价震荡偏强走势。铁矿供需双降，库存不断累加，期货升水态势有所松动，预计近期矿价维持震荡走势。

    本周策略： 逢低做多主力合约，套利合约继续持有。

    风险点及关注点：冬储不及预期，环保限产