现货仍显紧俏，期价高位坚挺

上周黑色系集体调整，动煤现货高位坚挺依旧，期价继续探涨修复贴水，主力05合约周五日盘收报646，5-9价差反复至27.8。现货市场方面，坑口煤价稳中有涨，主产区销售整体不错，陕西榆林上涨15-20元；鄂尔多斯上涨5-10元；山西晋北地区原煤上涨10元。港口方面，下游接货情绪受政策影响稍有减弱，但货源供应仍显紧俏，价格仍在探涨，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计上涨5元至736元/吨。

消息面上，统计局数据显示，12月份全国原煤产量较上月增加1489至31487万吨，同比增长1.1%；2017年全国累计生产原煤344546万吨，同比增长3.2%，增速较上月收窄0.5个百分点。此外，12月份全国绝对发电量5699亿千瓦时，同比增长6%。其中，全国火力绝对发电量4417亿千瓦时，同比增长3.6%；水力绝对发电量736亿千瓦时，同比增长14%。

上周北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量58.9万吨，日均铁路调进量59.8万吨，港存+6.9至701万吨；黄骅港-36至190万吨；曹妃甸港+23至227万吨，京唐港国投港区库存+9至112万吨。

上周沿海电厂日耗高位震荡，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤74.8万吨，合计电煤库存1033万吨，存煤可用天数14天。

上周煤炭海运费高位回落，中国沿海煤炭运价指数报1223，当周累计下跌16%。

整体来看，短期日耗仍在高位，但大型煤企下调煤价等行为有利于缓解港口货源偏紧状况，港口现货高位承压。而对于期货盘面来说，考虑到进口煤通关的放松、春节后供需面松平衡的预期，主力5月继续上探空间有限。

策略：5月合约适合逢反弹做空

风险：高日耗持续，春节假期煤矿产量释放受限。