原料品种冲高回落 黑色反弹行情略显犹豫

钢材：再说冬储：情绪大于实质；期货价格：震荡缓慢上行

昨日日盘黑色品种普涨。螺纹1805合约上涨 1.74%，夜盘下跌0.63%，热轧1805合约上涨 1.61%，夜盘下跌0.36%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价较上周五涨20元/吨至3580元/吨，热轧现货价格上涨，上海涨20元/吨至4080元/吨, 天津涨40元/吨至3970元/吨，各地三级螺纹钢现货普遍上涨，上海涨70元/吨至3940元/吨，天津涨80元/吨至4030元/吨。

观点：昨日期货市场做多情绪浓厚，现货市场受此影响补涨跟随，但涨价后成交一般，市场并未被冬储行情引燃，反而是理性看待当前价格与春节复工后的预期价格之差。昨日江苏省发布重污染天气紧急通知，要求钢铁、焦化等重污染企业在现有产量基础上减产30%-40%，工地全部停工，建筑物拆除、爆破、破碎、取土挖土等全部停止作业。环保限产令同时限制了钢材生产与消费，对生产端影响或更大，短期内供给或将减少。期货盘面上，预计主力合约受各方因素影响震荡缓慢上行，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。

风险：冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑。

铁矿：维持震荡，谨慎看多

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于543.5 元/吨，涨幅 1.21%，夜盘下跌1.01%。昨日外盘普氏指数75.9美元/吨，跌0.95美元/吨，月均价76.73美元/吨。国内港口PB粉涨4元/湿吨至542元/湿吨。

观点：昨日铁矿石现货市场报价坚挺但成交一般，价格维持稳定。期货品种维持震荡，小幅收跌。昨日必和必拓公布年度运营公报，显示公司生产目标与成本目标维持不变，预计全年产量增幅为6%，年产量或达3.01亿吨。供应增多致使矿价承压，目前钢厂采购意愿一般，大规模补库尚不存在必要性。期货盘面，预计短期铁矿石维持震荡，可以选择轻仓观望。

策略：低买高卖震荡策略，1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。

风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。

焦炭、焦煤：现货弱势运行，煤焦期货冲高回落

昨日日盘煤焦1805合约走势有所分化，其中焦煤主力1805合约收盘跌1.24%，焦炭主力1805 合约涨0.48%，夜盘煤焦小幅震荡。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格为2200元/吨，唐山二级冶金焦价格为2125元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格微涨0.25美元至197.25美元/吨，折算成人民币1515元/吨。

观点：周末钢坯价格上涨50元/吨，不过焦炭焦煤期货回吐了上周五夜盘涨幅，主要原因是是独立焦化企业开工率仍有所上升，焦化企业焦炭库存继续增加，出货不畅。国内炼焦煤价格持稳为主，焦化企业春节前补库需求较强，对炼焦煤价格有所支撑。本周蒙古煤通关量逐渐恢复，后期对国内炼焦煤市场冲击将加大。

策略：观望为主，激进投资者可以逢低少量做多焦炭。套利方面，买焦炭抛焦煤1805合约策略暂时观望。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。