上周钢厂矿石库存明显上升 铁矿石大幅下挫

钢材：冬储尚未走完，大雪飘来扰乱，钢价区间震荡

昨日日盘黑色品种普遍下跌。螺纹1805合约跌0.38%，热轧1805合约微涨 0.13%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价降10元/吨至3570元/吨，热轧现货价格维稳，上海4080元/吨, 天津3970元/吨，各地三级螺纹钢现货普遍下跌，上海跌50元/吨至3890元/吨，天津跌20元/吨至4010元/吨。

观点：昨日期货市场先抑后扬，现货市场下跌后成交尚可。多地预报未来两天会出现雨雪天气，华东地区出现大到暴雪。上个月全国大范围突降暴雪，对施工生产、户外作业以及道路交通都造成了不小的影响，引发下游用钢需求大幅减少。本次大雪将落在钢材消费大区，预计下游需求进一步减少，对钢价形成利空。冬储尚未走完，大雪飘来扰乱，钢价或呈区间震荡走势，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略，套利：1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。

风险：下游需求失速下滑、冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期。

铁矿：铁矿领跌黑色系，高库存低需求短期缺乏大涨动因

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于521.5 元/吨，大跌19元/吨，跌幅 3.52%。昨日外盘普氏指数73.7美元/吨，跌2.2美元/吨，月均价76.54美元/吨。国内港口PB粉涨3元/湿吨至545元/湿吨。

观点：昨日铁矿石大跌，跌幅居黑色品种之首，现货市场报价不再坚挺，跟随期货掉价成交。昨日盘面在并无突发利空的情况下大跌，更多是前期利空因素累积和资金作用下的集中爆发。钢厂前期已陆续补充了铁矿库存，目前厂内库存可用天数偏高，继续大规模补库可能性不大，更多是按部就班采购，而港口库存却屡创新高。再加上钢厂利润逐渐回落之后，钢厂调整用矿配比，用金布巴粉和其他中低品粉矿代替原有PB粉的量，高品矿需求减少，对矿价支撑减弱。预计短期内铁矿供需基本面不会有大幅改变，后面随着海外矿山发货量边际减少，矿价或有超跌反弹机会，同时需要关注钢厂对高品矿采购意愿，总体建议暂时观望。

策略：暂时观望，套利：1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。

风险：钢厂减少高品矿采购、环保限产超预期执行、废钢比例增加。

焦炭、焦煤：河北地区钢厂提降100元/吨，煤焦期货弱势震荡

昨日日盘煤焦1805合约探底回升，其中焦煤主力1805合约收盘涨1.02%，焦炭主力1805 合约跌0.18%，夜盘煤焦小幅下跌。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格为2200元/吨，唐山二级冶金焦价格100元/吨至2025元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格跌2美元至19525美元/吨，折算成人民币1495元/吨。

观点：独立焦化企业开工率上升，焦炭库存继续增加，出货不畅，钢厂继续施压焦炭降价，焦炭或将开启第四轮下跌。国内炼焦煤价格持稳为主，焦化企业春节前补库需求较强，对炼焦煤价格有所支撑。本周蒙古煤通关量逐渐恢复，22日口岸统计数据显示，入境煤车347辆次，单日进煤2.25万吨。普氏澳洲煤价格下跌2美元，表明炼焦煤价格出现松动。

策略：观望为主。套利方面，买焦炭抛焦煤1805合约策略暂时观望。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。