厂库钢材库存降幅较大 成材端保持强势

钢材：风雨无阻，不改上行趋势

昨日日盘黑色品种普遍上涨。螺纹1805合约涨0.74%，热轧1805合约涨0.86%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨20元/吨至3600元/吨，热轧现货价格稳中有涨，上海维持在4120元/吨, 天津涨20元/吨至3980元/吨，各地三级螺纹钢现货涨跌互现，上海涨10元/吨至3900元/吨，天津涨10元/吨至4020元/吨。

观点：昨日期货市场震荡上行，一度冲刺4000元/吨，现货市场成交尚可。全国多地迎来入冬以来第二场大雪，市场对此预期较为充分，在雨雪导致下游需求大幅减少时，期货市场受雨雪天气影响较上次减弱。与此同时，螺纹钢、热轧卷板等成材不断从钢厂库存移入社会库存，冬储稳步进行。螺纹钢周产量298.23万吨，比上周减少了9.92万吨，厂内库存为179.85万吨，比上周减少了44.57万吨，社会库存448.25万吨，比上周增加了31.58万吨。唐山钢坯库存偏低，高炉开工率偏低，供需同降，供给变化更大，预计钢价或呈区间震荡走势，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略，套利：1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。

风险：下游需求失速下滑、冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期。

铁矿：跌后心态重建需要过程，尚不具备大涨大跌动因

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于529.5 元/吨，涨幅 1.44%，夜盘回落，回吐日盘涨幅。昨日外盘普氏指数75.05美元/吨，涨0.8美元/吨，月均价76.33美元/吨。国内港口PB粉跌2元/湿吨至533元/湿吨。

观点：铁矿石遭遇大跌之后，昨日市场情绪逐渐回暖，现货市场询价活跃，成交尚可。受昨日美元大跌及有色金属大涨带动，期货价格收涨，预计短期内铁矿供需基本面不会有大幅改变，后面随着海外矿山发货量边际减少，本周矿价大幅下跌后风险有所释放，钢厂可能再次逢低补库存，需要重点关注钢厂对高品矿采购意愿，总体建议轻仓观望。

策略：轻仓观望，套利：1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。

风险：钢厂减少高品矿采购、环保限产超预期执行、废钢比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭期现价格背离

昨日日盘煤焦1805合约跟随成品材大幅反弹，其中焦煤主力1805合约收盘涨2.33%，焦炭主力1805 合约涨3.15%，夜盘煤焦小幅回落。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格下跌100元/吨至2100元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2025元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格再跌2美元至191.25美元/吨，折算成人民币1461元/吨。

观点：昨日焦炭期现价格走势背离，山东主流钢厂下调焦炭采购价格100元/吨，但焦炭1805合约却大涨3%。虽然钢材价格企稳对焦炭价格有利好作用，但是短期来看独立焦化企业开工率上升后焦炭库存继续增加，而钢厂焦炭库存处于合理水平，不急于补充焦炭库存，因此焦炭现货弱势下行态势并未发生改变。国内炼焦煤价格持稳为主，南方雨雪天气增多以及车皮计划紧张对炼焦煤市场形成支撑，不过普氏澳洲煤价格再度下跌2美元，进口炼焦煤价格开始下行。预计焦炭焦煤期价意外大幅上涨后重回弱势震荡概率较大。

策略：观望为主，多单可获利了结。套利方面，买焦炭抛焦煤1805合约策略暂时观望。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。