成材震荡，原料上涨

总结与操作建议

钢材：成交平淡，价格震荡

昨日日盘黑色走势分化，成材震荡，原料上涨。螺纹1805合约涨0.15%，热轧1805合约跌 0.12%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨20元/吨至3640元/吨，热轧现货价格稳中有涨，上海、天津分别维持在4070元/吨、4040元/吨，各地三级螺纹钢现货稳中有涨，上海维持在3900元/吨，天津涨20元/吨至4050元/吨。

观点：昨日期货市场震荡向上，现货市场价格维稳，临近节日成交一般，钢材有价无市。下游市场商品房成交环比小幅上升，挖掘机销量大幅提升，1月同比销售增速有望接近120%，挖掘机主要用于地产、基建、矿山建设，销量大增显示需求较好，春季螺纹钢预计会出现库存不足，供小于求的局面。尽管后市乐观，但目前钢材价格相对往年偏高，贸易商冬储较往年谨慎，当前期现价差已得到修复，期货仅较现货贴水50元/吨，说明盘面对春季需求预期已有反映，总体来看，预计节前钢价或呈区间震荡走势，可以选择逢低做多1805合约。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略。

风险：下游需求失速下滑、冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期。

铁矿： 震荡走势，小幅上扬

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于526.5 元/吨，涨幅 2.53%。昨日外盘普氏指数75.95美元/吨，涨2.15美元/吨，月均价74.15美元/吨。国内港口PB粉涨3元/湿吨至528元/湿吨。

观点：铁矿现货成交尚可，价格稳中探涨；期货市场结束一周下跌，大幅上涨。周末中国证监会召开发布会，批准大商所铁矿石期货作为特定品种，允许引入境外交易者，铁矿石国际化进程加快。受此消息提振，周一期货市场高开高走。基本面上，钢厂补库仍在继续，疏港量较上周增加，钢厂盈利面较好，对高品矿需求增加，且有补库需求的钢厂会在本周完成采购，总体来看，预计短期以震荡为主，偏强运行，需密切关注海外矿山近期发货进度，建议轻仓试多。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂减少高品矿采购、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：市场情绪转向乐观，煤焦大幅拉涨

昨日日盘煤焦1805合约小幅下跌，其中焦煤主力1805合约收盘涨2.82%，焦炭主力1805 合约涨3.84%，夜盘煤焦小幅震荡。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格维持2050元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格上涨至195.5美元/吨，折算成人民币1468元/吨。

观点：双焦大幅拉涨的逻辑在于“河北省计划延长采暖季限产传闻”被否后市场情绪转向乐观，因为这意味着3月份钢厂复产前将对焦炭焦煤集中补库。其次，部分地区春节前运费上涨，对煤焦价格有一定支撑。从库存情况来看，无论是下游钢厂还是独立焦化企业，焦炭库存都偏高，考虑到独立焦化企业炼焦煤库存也上升较快，春节前后很难出现焦炭短缺。国内焦化企业大规模补库带动国际炼焦煤走强，普氏澳洲煤价格大幅上涨3.5美元，目前焦炭升水于现货，不利于继续大涨，在焦炭现货未企稳前建议多单获利了结。

策略：观望为主，可减持一部分多单。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约少量参与。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。