螺纹热轧持续盘整，焦煤铁矿夜盘冲高

钢材： 节前震荡，看好后市

昨日黑色日盘普跌，热轧独涨。螺纹1805合约跌0.18%，热轧1805合约涨0.37%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价维持在3610元/吨，热轧现货价格稳中有跌，上海、天津分别维持在4070元/吨、4040元/吨，各地三级螺纹钢现货表现平稳，上海维持在3900元/吨，天津维持在4050元/吨。

观点：昨日现货市场成交依旧清淡，不少商家封盘过节，与此不同的是贸易商冬储火热进行，螺纹钢社会库存达621.16万吨，与2015、2016年库存水平相当。社会库存本周增加102.97万吨，而上周增加69.93万吨，可见冬储加速，但需留意，本轮冬储伴随着钢厂大幅降价，反映在期货盘面即螺纹钢期价自去年12月以来经历了先跌后升的走势，目前盘面已将冬储预期包含在内，预计年前期价维持震荡局面。基本面上，今日公布多项经济数据显示下游需求中性偏乐观，1月挖掘机销量同比增加135%，超过此前预期的120%，料年后工地开工率随之提高，乘用车销量同比小幅增长6%，相对稳定，钢材出口大幅下降，环比降11%，同比降33%，与钢价高位震荡削弱出口竞争力有关。总体来看，建议年前以震荡市对待，可以逢低做多1805合约布局春季行情。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略，多螺纹空焦煤1805合约继续持有。

风险：下游需求失速下滑、冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期。

铁矿：夜盘上攻，轻仓试多

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于524 元/吨，跌幅 0.47%，夜盘大涨。昨日外盘普氏指数77.85美元/吨，涨0.35美元/吨，月均价75.63美元/吨。国内港口PB粉维持在532元/湿吨。

观点：昨日铁矿石现货成交一般，贸易商看好后市因此挺价惜售，不同品种市场价格有所分化。期货市场震荡上扬，日盘震荡，夜盘上涨，普氏指数连续5日走高。海关公布进出口数据显示，1月我国进口铁矿砂及精矿10034.3万吨，环比增长1620.3万吨，同比增长834.6万吨，到港集中。依据海外矿山发货规律，2月进口矿相对减少，目前高品矿稀缺，矿价难跌。预计近期矿价震荡向上，建议轻仓试多，同时近期合约价差收敛，可关注价差套利机会。

策略：低买高卖震荡策略，逢低做多主力合约策略。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂减少高品矿采购、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：焦煤焦炭日盘调整，夜盘冲高

昨日日盘煤焦1805合约小幅调整，其中焦煤主力1805合约收盘跌0.29%，焦炭主力1805 合约跌0.39%，永安席位仍持有大量焦炭多单，夜盘有冲高。现货方面，日照港准一级冶金焦炭价格上涨50元/吨至2150元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1885元/吨。昨日澳洲中挥发焦煤价格维持200美元/吨，折算成人民币1497元/吨。

观点：昨日山西部分地区焦化企业提出焦炭价格上涨100元/吨，涨价多为贸易资源。近期港口贸易商囤货较为积极，带动了焦炭价格企稳。不过从下游钢厂及独立焦化企业焦炭库存来看，目前的库存量维持高位，焦炭价格横盘运行可能更大。国内焦化企业大规模补库带动国际炼焦煤走强，普氏澳洲煤价格重回200美元，蒙古资源依旧偏紧。由于港口焦炭现货价格上涨，焦炭1805合约升水大幅收窄，节前可先观察钢厂是否接受焦炭价格上涨。

策略：观望为主。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约少量参与。

风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。