黑色星期五：期价受累下跌，观望规避风险

周报摘要：

钢材基本面：

供给：上周全国高炉开工率62.57%，较前值上升0.42%，处于历史较低水平，螺纹产量低于热轧。

需求：受天气及节日因素影响，下游需求几近停滞，上周线螺采购量4050吨，较前值大幅下滑，需求低于去年春节前夕，与2015年春节前水平相当。下游需求方面，1月汽车产销数据同比分别增长13.48%、11.5%，但考虑到去年春节在1月，剔除这一因素后，预计汽车产销增速5%，相对平稳。

库存：上周螺纹社会库存较前值大幅增加143.71万吨，冬储囤货加速。螺纹钢社会库存大幅增加102.97万吨，热轧社会库存小幅增加10.96万吨。

矿石基本面：

供给：北方港口到港量增加，六大港口到港量1124.8万吨，澳洲、巴西铁矿发货总量小幅减少，发货2166.2万吨，环比减少207.2万吨。

需求：上周45港口日均疏港量309.09万吨，环比增加34.46万吨，钢厂节前补库加速。

库存：港口库存15238.1万吨，环比增加95.29万吨，仍处历年高位。

观点:

钢材：现货市场上，钢厂供给平稳，需求停滞，贸易商冬储加速进行，钢价总体平稳，钢厂利润小幅上升；期货市场上，受股票下跌影响，螺纹、热轧期价下跌，资金离场，期现价差由修复转为拉大，预计下周现货市场价格变化不大，期货盘面由于本周被“错杀”，下周在节后需求预期升温的带动下，期价下跌后有所反弹。总体维持震荡走势判断，考虑到近期金融市场较为脆弱，建议观望，规避系统性风险。

铁矿石：现货市场上，港口到港量回升，同时日均疏港量加速大增，钢厂开工率持平，且钢厂利润上升，对铁矿补库需求较大，近期人民币兑美元升值，海漂货采购随之增加，预计下周现货市场维稳运行。期货市场上，远月合约升水有所松动，预计下周修复股市“错杀”后，上涨动力减弱。总体维持震荡走势判断，建议观望，规避系统性风险。

本周策略：

钢材：低买高卖震荡策略、多螺纹空焦煤套利继续持有。

铁矿石：低买高卖震荡策略、节前轻仓观望。

风险点及关注点：

钢材：1、系统性风险； 2、政策影响终端用钢需求超预期回落；3、限产政策执行力度有所松动；4、关注下游终端行业用钢需求的表现。

铁矿石：1、系统性风险；2、矿山发货量超预期；3、钢厂开工率下降；4、关注钢厂采购偏好。