黑色整体保持强势

钢材：钢铁PMI走低，不改震荡偏强

昨日黑色品种集体下挫，螺纹1805合约跌0.37%，热轧1805合约跌0.29%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨10元/吨至3730元/吨，热轧现货价格下跌，上海跌10元/吨至4170元/吨，天津跌40元/吨至4100元/吨，各地三级螺纹钢现货维持稳定，上海4100元/吨，天津4140元/吨。

观点：据中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI显示，2月钢铁PMI为49.5%，跌至收缩区间，具体来看，生产指数下跌至50%以下，新订单指数、产成品库存指数仍在扩张区间，新出口订单指数继续收缩，原材料库存上升至扩张区间。2月由于有春节长假，节日因素致使钢厂生产活动受到影响，因此2月PMI并不能完全代表行业枯荣情况。从基本面上看，当前终端需求答案尚未揭晓，限产利多因素或会促使钢价持续偏强震荡，建议逢低做多主力合约，或选择多螺纹1805空螺纹1810合约套利操作。

策略：区间震荡策略，逢低做多主力合约策略，多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约套利操作。

风险：下游需求失速下滑、钢厂执行限产不及预期。

铁矿：震荡对待，建议观望

昨日铁矿石主力1805 合约收于543 元/吨，跌幅0.64%。昨日外盘普氏指数78.9美元/吨，跌0.65美元/吨，月均价77.46美元/吨。国内港口PB粉跌2元/湿吨至553元/湿吨。

观点：近日钢厂采购谨慎，逐渐消磨了市场在年前给出的补库预期，叠加河北、河南多地出台了限产常态化政策，铁矿弱势盘整，资金持续流出。供给端方面，近期到港货量减少，或对矿价有一定支撑，但澳巴发货量本周从低位攀升，预计对4月供给量造成压力，因此我们认为铁矿在到港减少、废钢价格上升因素带动下有向上动力，但受制于外矿较高的发货量、限产及钢厂采购的不确定性，矿价或会继续盘整，总体来看并未出现较好的操作机会，建议震荡对待，观望为主。

策略：低买高卖震荡策略，轻仓观望。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：钢厂复产前将对煤焦补库，煤焦期货回调空间不大

昨日日盘煤焦主力1805合约继续回调，焦煤主力1805合约收盘跌1.12%，而焦炭主力1805 合约收盘跌1.5%，夜盘焦煤继续回调，而焦炭高开后小幅上涨。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1935元/吨。澳洲中挥发焦煤价格微涨至207.25美元/吨，折算成人民币1563元/吨。

观点：钢铁企业基本接受了焦炭涨价，但由于期货短期涨幅过大，多头进一步增持意愿减弱。北方大多数独立焦化企业存有部分库存，目前北方钢厂焦炭库存处于合理区间，因此本次焦炭上涨主要是基于钢厂3月15日复产前的补库预期。澳大利亚铁路公司宣布或将减少1000-1500万吨左右运力，短期对炼焦煤价格有一定支撑，但总体影响不大。中期来看，煤焦需求环比上升是确定的，后期焦炭价格是否能够上涨关键在于煤焦供应能否得到控制。目前焦煤焦炭1805合约小幅升水，期货小幅回调后继续回调空间不大，随着煤焦现货价格进一步上涨，预计期价仍有望上涨。

策略：观望为主，或逢回调少量多做。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约继续持有。

风险：春节后需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，澳洲飓风天气影响。