库存偏高对黑色系形成一定压制

钢材：多空分歧，震荡为主

昨日日盘黑色品种止跌企稳，螺纹1805合约涨0.3%，热轧1805合约跌0.12%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价维持在3700元/吨，热轧现货价格普跌，上海跌20元/吨至4100元/吨，天津跌20元/吨至4060元/吨，各地三级螺纹钢现货稳中见跌，上海跌20元/吨至4030元/吨，天津跌50元/吨至4110元/吨。

观点：现货市场钢材采购有所回暖，但仍不具规模，高库存开始松动但降速不快，北方终端需求除雄安外大部分尚未启动，预计钢材库存消化仍需要一段时间。盘面上，昨日大跌使悲观情绪和高库存风险得到释放，目前多空双方势均力敌，在现货尚未出现迹象，以及数据处于真空期内，市场观点没有较明显的方向性，建议短期仍以震荡市对待，近期关注库存数据。中长期来看，限产政策超出预期，我们认为中长期仍是利好成材的根基，因此在市场下跌时可考虑逢低建仓。

策略：震荡策略，逢低做多主力合约策略，多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约套利操作。

风险：下游需求失速下滑、钢厂执行限产不及预期。

铁矿：风险大于机会

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于520.5 元/吨，涨幅0.1%。昨日外盘普氏指数75美元/吨，跌0.65美元/吨，月均价76.98美元/吨。国内港口PB粉跌10元/湿吨至535元/湿吨。

观点：全国45港口库存15879万吨，较前值下降77万吨，日均疏港量264.01万吨，较上周五减少25.06万吨，从数据看疏港量回到正常区间，钢厂按需采购，并未出现集中补库，与我们调研结论一致。中长期看，环保趋严、烧结关停、钢厂采购不及预期，叠加海外矿山发货增加，未来港口高库存或将成为常态，预计盘面在纠正完前期过于乐观的情绪前，铁矿仍难见大起色，建议铁矿观望为主。

策略：轻仓观望。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：近期利空因素增加，煤焦小幅调整

昨日日盘煤焦主力1805合约震荡为主，焦煤主力1805合约收盘涨0.25%，焦炭涨幅略大于焦煤，主力1805 合约收盘涨0.78%，夜盘焦炭焦煤维持震荡走势。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。澳洲中挥发焦煤价格持平于213. 25美元/吨，折算成人民币1618元/吨。

观点：独立焦化企业销售情况有所改善，不过考虑到钢厂焦炭库存并不低，因此短期焦炭价格缺乏进一步上涨动力。本周国内钢材市场成交一般，钢材价格下降，对煤焦有所拖累。从中期来看，随着3月15日钢厂集中复产，煤焦需求环比上升是确定的，不过近期贸易商加大出货力度对市场形成利空。以上利空因素叠加引发焦煤焦炭1805合约弱势回调，期货再度转为贴水，可考虑逢回调可试多。

策略：观望为主，或逢回调少量多做。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约继续持有。

风险：春节后需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，澳洲飓风天气影响。