钢材社会库存增幅超预期，黑色品种集体跳水

钢材：跌跌不休

昨日日盘黑色品种继续下跌，螺纹1805合约跌2.47%，热轧1805合约跌1.6%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价降70元/吨至3630元/吨，热轧现货价格普跌，上海跌120元/吨至3970元/吨，天津跌50元/吨至3980元/吨，各地三级螺纹钢现货普跌，上海跌40元/吨至3960元/吨，天津跌30元/吨至4030元/吨。

观点：今日钢材库存数据显示全国132个城市螺纹库存1565.2万吨，周环比增加103.48万吨，月环比增加637.66万吨，年同比增478.20万吨。钢材社会库存，尤其是螺纹钢，不降反增，颠覆了市场对于库存的预期。前期市场普遍认为库存过高是正常的季节性现象，随着元宵节的结束，工地复工潮将会带动库存快速消化，而现实是元宵节过去一周，库存并未下降，反映终端需求大幅不及预期。考虑到北方部分地区因政策限制制约了工地开工，需求较往年推迟半个月，或会在3月下旬大面积开工，短期来看钢材弱势局面较难改变，需重点关注下周库存及开工率，建议观望。

策略：建议观望，多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约继续持有。

风险：现货贸易商抛售风险、下游需求失速下滑、钢厂执行限产不及预期。

铁矿：一泻千里

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于500.5 元/吨，跌幅3.29%。昨日外盘普氏指数72美元/吨，跌3.2美元/吨，月均价75.85美元/吨。国内港口PB粉跌4元/湿吨至528元/湿吨。

观点：近期的铁矿集齐了供、需、库三方面的风险，基本面较弱，加上成材连日大跌，矿价更加随之一泻千里。我们认为铁矿在近期较难走出上涨行情，更多是跟随成材波动，而在没有良好基本面支撑的情况下，铁矿易跌难涨，建议观望为主，轻仓试空。

策略：观望为主，轻仓试空。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：煤焦跟随钢材大幅下跌

昨日日盘煤焦主力1805合约大幅下挫，焦煤主力1805合约收盘跌1.71%，焦炭主力1805 合约收盘跌1.81%，夜盘焦炭焦煤波幅收窄。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。澳洲中挥发焦煤价格微跌0.25至213美元/吨，折算成人民币1611元/吨。

观点：近期港口焦炭库存上升，贸易商心态转弱，同时钢厂焦炭库存并不低，按需采购，对焦炭价格拉动作用有限，因此焦炭涨价难度加大。本周国内钢材消费迟迟不启动，钢材社会库存大增，螺纹钢社会库存逼近历史新高，导致钢材价格下降，进而使原料品种也出现大幅下跌。下周北方2+26城市钢厂将集中复产，煤焦需求上升概率较大，因此独立焦化企业信心较强，挺价为主。本周焦煤焦炭1805合约回调后贴水幅度大幅扩大，因此可考虑逢回调试多。

策略：观望为主，或逢回调少量做多。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约继续持有。

风险：春节后需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，澳洲飓风天气影响。