煤焦补跌，弱于钢矿

钢材：现货跌价普遍，关注下游需求

昨日日盘钢材震荡下跌，螺纹1805合约跌0.38%，热轧1805合约跌0.26%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价降10元/吨至3560元/吨，热轧现货价格稳中有升，上海维持在3920元/吨，天津涨10元/吨至3920元/吨，各地三级螺纹钢现货稳中有降，上海维持在3880元/吨，天津跌10元/吨至3970元/吨。

观点：昨日现货市场持续弱势，建材、钢坯成交不畅，价格下跌。多家钢厂有意挺价，一是厂内库存低，销售压力不大，二是有意挺价保贸易商，但市场并未受此驱动上涨，盘面小幅增仓，总体继续震荡。我们认为在需求复苏确认前，盘面走势趋向不明朗，大概率以震荡为主，建议观望，重点关注本周库存及下游开工情况。

策略：建议观望，多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约继续持有。

风险：现货贸易商抛售风险、下游需求失速下滑、钢厂执行限产不及预期。

铁矿：钢厂复产在即，关注采购动向

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于479元/吨，与前一日收盘价持平,夜盘有企稳反弹迹象。昨日外盘普氏指数69.95美元/吨，涨0.95美元/吨，月均价73.81美元/吨。国内港口PB粉跌6元/湿吨至487元/湿吨。

观点：全国45个港口铁矿石库存15926.86万吨，较上周五增加93.86万吨，日均疏港量257.76万吨，较上周五减少11.08万吨。疏港下降同时库存增高，反映现货市场钢厂、贸易商在大跌环境下观望情绪浓厚。据我们了解钢厂库存普遍不低，在本周复产后尚需一段时间消化库存，因此铁矿石短期或将维持弱势震荡走势，建议观望为主，需关注本周钢厂开工率。

策略：观望为主。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：临近钢厂复产，煤焦补跌

昨日日盘煤焦主力1805合约延续跌势，焦煤主力1805合约收盘跌1.15%，焦炭主力1805 合约收盘跌0.7%，夜盘焦炭焦煤高开低走。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持大幅下跌4.75至210.5美元/吨，折算成人民币1592元/吨。

观点：本周国内钢材需求环比大增，但是前期钢材社会库存累积过高，导致钢材价格上涨乏力。15日北方2+26城市大部分钢厂将复产，不过唐山市出台了《唐山市建设生态唐山实现绿色发展实施方案》，要求主城区以及主城区上风向的钢铁企业限产15%，其他钢铁企业限产10%。目前钢厂煤焦库存并不低，因此尽管焦化企业挺价，但无法改变焦炭价格走弱现状。本周焦煤焦炭1805合约走出补跌行情，跌幅明显大于钢矿，鉴于焦炭贴水超过200元/吨，因此可等待做多焦炭机会。

策略：观望为主，等待机会做多焦炭。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约继续持有。

风险：需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，蒙古进口炼焦煤数量增加，澳洲飓风天气影响，统计局1、2月份经济数据不及预期。