钢厂将陆续复产，黑色整体反弹

钢材：宏观经济数据刺激下成材超跌反弹

昨日日盘黑色品种普涨，螺纹1805合约涨1.08%，热轧1805合约涨1.18%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨10元/吨至3570元/吨，热轧现货价格涨跌互现，上海涨30元/吨至3950元/吨，天津跌20元/吨至3900元/吨，各地三级螺纹钢现货普遍下跌，上海跌20元/吨至3860元/吨，天津跌30元/吨至3940元/吨。

观点：昨日黑色价格先抑后扬，午后在经济数据向好及邯郸限产消息的带动下迅速拉涨。从统计数据上看，1-2月份固定资产投资、房地产投资、规模以上工业增加值数据向好，同比增长分别为7.9%、9.9%，7.2%，下游需求端社会消费品和汽车消费均增长9.7%，经济数据超出市场预期，显示中期宏观经济较好。经济数据舒缓了市场对下游需求的悲观预期，叠加邯郸市传出3.16至3.31实行钢厂高炉停产政策，刺激钢材价格上涨。但由于前期下跌过快引起的恐慌观望情绪尚未消散，且暂未看到库存显著下降的迹象，因此上涨不如原料坚决。建议关注今日库存数据及邯郸限产方案。

铁矿：钢厂复产渐近，原料采购有望改善

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于490元/吨，涨2.3%。昨日外盘普氏指数71.75美元/吨，涨1.8美元/吨，月均价73.61美元/吨。国内港口PB粉维持在487元/湿吨。

观点：昨日黑色品种在宏观经济数据刺激下止跌上扬，铁矿石品种在前日夜盘便企稳回升，市场选择性忽视了增高的库存和下降的疏港数据，认为铁矿前期跌势较成材大，目前的低价位已经对利空有了反映，因此资金逢低抄底。未来两天是北方限产地区集中复产期，虽然限产趋严，但产量边际增加逻辑不变，原料采购或将启动。我们认为钢厂复产利多铁矿，反弹或会延续，考虑到钢厂在消化厂内库存前难见大规模补库，因此预计短期反弹高度有限，建议观望为主，重点关注本周钢厂开工率。

策略：观望为主。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：环保或影响钢厂复产，煤焦走势相对偏弱

昨日日盘煤焦主力1805合约大幅上涨，焦煤主力1805合约收盘涨3.44%，焦炭主力1805 合约收盘涨1.66%，不过夜盘焦炭焦煤双双走低。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持210.5美元/吨，折算成人民币1592元/吨。

观点：昨日统计局公布了1、2月份经济数据，房地产新开工及销售继续下滑，其中北方有取暖季工地开工受限因素，因此还不能简单下结论。1、2月份焦炭产量同比下降，而原煤产量同比上升，符合预期。今日北方2+26城市大部分钢厂将复产，建议密切关注钢厂复产情况。目前钢厂煤焦库存并不低，因此尽管焦化企业挺价，但无法改变焦炭价格走弱现状。本周焦煤焦炭1805合约补跌后出现大幅反弹，总体走势仍旧弱于钢矿，考虑到两会后部分停产煤矿将复产，供给上升，短期煤焦在黑色品种中仍将相对偏弱。目前焦炭贴水在200元/吨左右，因此可等待做多焦炭机会。

策略：观望为主，等待机会做多焦炭。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约继续持有。

风险：需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，蒙古进口炼焦煤数量增加，澳洲飓风天气影响。