钢材库存下降表明需求启动，黑色维持低位震荡

钢材：库存仍不乐观，钢材窄幅震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1805合约涨0.46%，热轧1805合约涨1.16%。现货方面，昨日唐山方坯出厂价涨10元/吨至3580元/吨，热轧现货价格稳中有涨，上海维持在3950元/吨，天津涨30元/吨至3930元/吨，各地三级螺纹钢现货稳中见涨，上海维持在3860元/吨，天津涨30元/吨至3970元/吨。

观点：昨日邯郸限产方案确定，武安地区钢厂高炉全部停产，预计到月底复产，影响线材产量18万吨，热卷产量15万吨。此次政策制定力度很大但影响范围小，涉及产能对市场不构成扰动。此外，昨日库存数据显示螺纹社会库存下降9.15万吨，但钢厂库存增加19.25万吨，热卷社会库存下降2.17万吨，同时钢厂库存减少4.81万吨，库存数据总体变动不大。螺纹钢社会库存减少而钢厂库存增加，表明现阶段需求正在复苏但产量增加更快，短期或难改供大于求格局。建议投资者观望为主，密切关注需求端变化。

策略：建议观望，多螺纹空焦煤1805合约继续持有，多螺纹1805空螺纹1810合约继续持有。

风险：现货贸易商抛售风险、下游需求失速下滑、钢厂执行限产不及预期。

铁矿：上涨乏力， 不宜追多

昨日日盘铁矿石主力1805 合约收于490元/吨，与前一日持平。昨日外盘普氏指数71. 5美元/吨，跌0.25美元/吨，月均价73.41美元/吨。国内港口PB粉涨8元/湿吨至495元/湿吨。

观点：据中联钢统计的唐山地区高炉开工率显示，唐山164座高炉共78座检修，容积占总容积的36.79%，总开工率63.21%，增加1.65%。钢厂开工逐步回暖，虽然环保限产趋严，但钢厂在有利可图的情况下仍会逐利生产，料对矿价有一定支撑。但需注意考虑到钢厂库存尚需一段时间消化，且粉矿烧结环节限产严厉，预计本次止跌回升反弹高度有限，建议观望为主，重点关注钢厂采购情况。

策略：建议观望。

风险：海外矿山发货超预期、钢厂采购不及预期、环保限产超预期执行。

焦炭、焦煤：焦炭现货价格下跌，煤将于焦

昨日日盘煤焦主力1805合约大幅上涨，焦煤主力1805合约收盘跌0.73%，焦炭主力1805 合约收盘跌1.09%，夜盘焦煤小幅反弹，走势强于焦炭。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1985元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持210.5美元/吨，折算成人民币1590元/吨。

观点：邯郸武安各钢厂高炉需停产至3月31日，短期对原料形成一定利空。3月中下旬需求环比大幅增长，钢厂复产过程中产量也将不断增长。钢材价格能否企稳取决于后期供需增长速度。昨日部分钢厂焦炭采购价下降50-100元/吨，焦炭价格开始补跌，不过炼焦煤价格依旧坚挺，使得焦煤强于焦炭，考虑到两会后部分停产煤矿将复产，供给上升，焦煤1805合约持续强于焦炭1805合约的可能性不大。目前焦炭贴水在200元/吨左右，因此可等待做多焦炭机会。

策略：观望为主，等待机会做多焦炭。套利方面，买焦炭空焦煤1805合约暂时观望。

风险：需求回升不及预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期，蒙古进口炼焦煤数量增加，澳洲飓风天气影响。