港口询盘略增，期价跌势放缓

期现货：受宏观数据利好提振，上周黑色系止跌回升，动煤期货跌势放缓，主力05合约周五日盘收报607.8，5-9价差反复至-1.2。节后至今产地供应相对稳定，但销售情况不佳，坑口煤价继续下探。港口方面，受化工及水泥需求好转，下水煤询盘增加，现货跌势放缓，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌8元至637元/吨。

消息面：统计局数据显示，2018年1-2月份原煤产量5.2亿吨，同比增长5.7%，去年同期为下降1.7%。此外，2018年1-2月份全国绝对发电量10455亿千瓦时，同比增长11%。其中，全国火力绝对发电量8087亿千瓦时，同比+9.8%；水力绝对发电量1275亿千瓦时，同比+5.9%。可以看出，受电力、建材等生产加快拉动，1-2月原煤需求明显增加，不过政策保供压力下，煤价高位回落。

港口：上周北方港口库存整体回升，其中秦港日均装船发运量58.5万吨，日均铁路调进量62.1万吨，港存+25至681万吨；黄骅港-82至196万吨；曹妃甸港+36至292万吨，京唐港国投港区库存+23至149万吨。

电厂：上周沿海电厂日耗震荡走高，库存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤67.8万吨，合计电煤库存1392万吨，存煤可用天数20.5天。

海运费：受下游询盘增加提振，煤炭海运费止跌回升，截至周五中国沿海煤炭运价指数报729，当周累计上涨12.1%。

观点：受宏观数据利好刺激，上周黑色系止跌回升，动煤期货跌势放缓，港口下水煤询盘增加，跌幅收窄。一方面随着水泥、化工等行业的复工，需求较前期略增，不过电厂高库存下，仍以接长协煤为主，现货煤成交稀少；另外政策保供压力下，节后至今产地供应相对稳定，而4-5月淡季需求，现货预期依旧不乐观。对于5月合约来说，盘面贴水缩窄但仍有20-30，现货市场情绪回暖前盘面或将继续偏弱运行，本周关注日耗回升幅度、港口现货情绪以及商品市场整体氛围。

策略：观望

风险：无