现货悲观依旧，期价反弹谨慎

期现货：上周黑色系强势反弹，动煤期货在剧烈震荡中成交重心逐步上移，主力05合约周五日盘收报583.6，5-9价差反复至6.6。坑口煤价持续走低，榆林多数煤矿库存高位，价格跌幅较大。港口方面，受制于需求淡季，下游采购意愿不佳，港口贸易商抛货现象增多，价格跌幅扩大，媒介秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌20元至607元/吨。

消息面：3月27日中国煤炭工业协会发布《2017煤炭行业发展年度报告》，《报告》显示，2017 年底全国煤矿数量减少到 7000 处以下。其中，年产 120 万吨及以上的大型现代化煤矿达到 1200 多处，产量占全国的75%以上；建成千万吨级特大型现代化煤矿 36 处，产能 6.12 亿；在建和改扩建千万吨级煤矿34 处，产能 4.37 亿；30 万吨以下小型煤矿减少到 3200 处、产能 3.2 亿。前 4 家大型企业产量 9.33 亿吨，占全国的 26.5%，同比增加1.12 亿吨。

港口：上周北方港口库存震荡回落，其中秦港日均装船发运量63万吨，日均铁路调进量61万吨，港存-7至655万吨；黄骅港-43至195万吨；曹妃甸港+33至368万吨，京唐港国投港区库存-4至185万吨。

电厂：上周沿海电厂日耗持稳，库存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤65.8万吨，合计电煤库存1459万吨，存煤可用天数22.2天。

海运费：受需求疲软拖累，上周煤炭海运费重返跌势，截至周五中国沿海煤炭运价指数报663，当周累计下跌12.3%。

观点：受3月推迟的需求逐步恢复提振，上周黑色系强势反弹，动煤期货在剧烈震荡中成交重心逐步上移，不过现货市场情绪悲观依旧。上上周传出的进口煤限制政策暂未实施，北方港供应宽松，加之月底长协调价预期，贸易商抛货现象加重现货市场看空情绪。对于05合约来说，终端需求恢复目前尚未在日耗上体现，电厂高库存以及4-5月淡季需求对盘面仍有压制，反弹幅度或将有限，观望为主。