港口供需两淡，期价偏弱运行

市场概述及操作建议：

期现货：节前动力煤弱势下跌，主力05合约4.4日收报563.6，5-9价差缩窄至1.8。陕蒙煤价仍维持跌势，降价刺激销量效果不太明显；港口方面，需求疲软加之长协调价，上周北方港口下水煤跌幅扩大，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌16元至591元/吨。

消息面：4.4日中国发布对美国的关税反制措施，将对原产于美国106项商品加征关税。国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期另行公布。

港口：上周北方港口库存震荡回升，大秦线淡季检修，港口供需两淡，其中秦港日均装船发运量54万吨，日均铁路调进量53.8万吨，港存-1.5至654万吨（4.8日）；黄骅港+46至241万吨（4.4日）；曹妃甸港+28至396万吨（4.8日），京唐港国投港区库存-2至180万吨（4.7日）。

电厂：上周沿海电厂日耗冲高回落，节前最高69.3，库存高位回落，但依旧偏高，截止4.8日沿海六大电力集团合计耗煤65.7万吨，合计电煤库存1430万吨，存煤可用天数21.8天。

海运费：受需求疲软拖累，上周煤炭海运费重返跌势，截至4.4日中国沿海煤炭运价指数报644，当周累计下跌2.8%，节日期间波罗的海干散货指数跌势延续。

观点：节前动力煤弱势下跌，因需求疲软加之长协调价拖累，北方港口下水煤跌幅扩大，节日期间大秦线淡季检修，港口供需两淡。宏观方面，中美贸易战仍在激烈的博弈中，从目前双方公布的清单来看对动力煤几无直接影响，但对铝、钢材等其他高能耗工业品需求减弱的忧虑会从情绪上拖累动力煤表现。基本面上，目前日耗弱稳，长协刚需支撑，电厂库存小幅去化但依旧偏高，进口煤局部限制对市场影响有限。对于05合约来说，盘面贴水20-30，电厂高库存以及4-5月淡季需求对盘面仍有压制，现货情绪企稳前或将继续偏弱运行，关注电厂日耗波动及去库的持续性。

策略：观望

风险：无