钢材成交较好，期价延续反弹

钢材：成交较好，期价反弹

昨日日盘黑色品种回升，螺纹1810合约涨2.71%，热轧1810合约涨2.75%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价上涨20至3410元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价3856元/吨，较上一交易日价格下跌9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报3976元/吨，较上一交易日价格上涨1元/吨。全国237家流通商成交量总计252,014吨，较上一日增加73,060吨，涨幅40.83%。周环比下降8.49%。上月均值157,686吨，上交易周均值224,615吨。

观点：资金偏紧，地产基建下滑，贸易摩擦等宏观压力下，钢材整体仍处于跌势。在库存未能有效消化之前，短期成交情况只是影响节奏。对于需求看法，多方思路主要是取暖季缩减工期，使得需求被压缩在3-9月。空方则认为资金偏紧导致基建工程开工不足，房屋限价使得地产商也拉长工期。具体需日常继续跟踪现货成交情况。

策略：建议观望。

风险及观测点：钢厂执行限产情况、下游需求、中美贸易摩擦。

铁矿：跟随钢价反弹

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于444元/吨，涨1.25%。京唐港61.5%澳洲粉矿报453元/吨，与昨日价格上涨3元。早间部分贸易商报价较昨日小幅下调，受连铁下跌影响，现货市场整体略显颓势。午后随着期货回调，现货市场有所好转，成交放量。

观点：铁矿目前仍是供过于求状态，库存高企，高品位矿占比也在上升。只要钢材利润未能回到千元以上，钢厂补库囤货积极性应有限。相反，钢材利润下降将导致检修、低品矿压力重现。相比而言，铁矿较长时间内都将是黑色最弱品种。

策略：建议观望。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：独立焦化企业处于亏损边缘，焦炭可买近月抛远月套利

昨日日盘煤焦主力1805合约小幅下跌，焦煤主力1805合约收盘跌0.73%，焦炭主力1805 合约收盘跌0.64%，夜盘焦煤焦炭则小幅上涨。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1900元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1775元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持192美元/吨，折算成人民币1447元/吨。

观点：目前黑色产业链中独立焦化企业的利润最低，河北省焦化企业焦炭利润已处于亏损边缘，然而独立焦化企业开工率并未下降，这导致焦炭期货连续上涨后出现小幅回调。4月份钢材市场成交不错，钢材价格走强有利于煤焦价格企稳，但市场预计这是两会期间被延迟的需求的集中释放，从中期来看黑色整体需求下行仍将延续。基于此预期，煤焦1809合约贴水状况很难改变，维持看空观点不变，而煤焦1805合约期现价差不大，若焦炭现货价格跟随钢材价格上涨，则可以适量做多。

策略：近月合约暂以观望为宜，远月合约建议等待做空机会。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。