现货微幅探涨，期价震荡观望

市场要闻及重要数据：

期现货：4.19动煤期货偏弱震荡，主力09合约+0.2至589.4，9-5价差缩窄至0.6。下游需求疲软，坑口煤价继续偏弱运行；进口煤限制政策出台后，内贸煤市场情绪明显好转，港口报价开始微幅探涨，秦皇岛5500大卡动力煤+1至565元/吨。

消息面上，4月19日上午，国家发改委价格司巡视员张满英表示，对于政府工作报告提出的“一般工商业电价平均降低10%”的这一目标“要不折不扣地落实到位。”分析认为，此次降低一般工商业用电价格不涉及上网电价，所以对发电企业的影响是中性的；不过降低一般工商业终端用电价格，可能带动用电量和发电耗煤量增加，从而对煤炭企业形成间接利好。

港口：东南沿海港口进口煤限制后，北方港口需求回升，库存震荡回落，其中秦港当日装船发运量58.1万吨，铁路调进量47.1万吨，港存-11至600万吨；曹妃甸港+9至414万吨，京唐港国投港区库存-4至171万吨。

电厂：沿海电厂日耗震荡小升，电厂库存震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤+0.8至67.1万吨，合计电煤库存+3至1365万吨，存煤可用天数20.3天。

海运费：波罗的海干散货指数继续上涨，国内煤炭海运费大幅回升，中国沿海煤炭运价指数报862，较前一交易日上涨13.4%。

观点：周四动煤期货偏弱震荡，期价在升水现货20+后趋于冷静，进口煤限制后，内贸煤市场情绪好转，贸易商捂盘惜售，下水煤微幅探涨，但电厂采购依旧谨慎，市场分歧较大。基本面方面，4-5月仍是需求淡季，港口和电厂库存虽有回落，但依旧偏高，日耗稳定情况下电厂补库动力缺乏，下水煤淡季涨价基础薄弱。对于9月合约来说，季节性旺季合约，但在终端地产基建大周期下行预期下反弹空间料将有限，短期关注二类口岸进口限制对现货市场情绪的影响以及港口、电厂去库存的持续性。

策略：观望

风险：无