节后高开高走，黑色震荡偏强

钢材：旺季成交较好，价格高位震荡

昨日日盘黑色品种全线飘红，螺纹1810合约涨3.73%，热轧1810合约涨2.79%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价涨50至3640元/吨；上海三级螺纹钢价格涨100元/吨至4120元/吨，天津4.75mm热轧卷板涨80元/吨至4100元/吨；全国建材成交287389吨，增幅18.3%，周环比增29.8%。

观点：钢材库存经过近一个月的消化，目前已低于2014年同期水平，社会库存由高位滑向均值附近。库存压力降低叠加施工旺季，推升钢材价格一路走高，钢厂利润重回升势。国内方面，4月财新制造业PMI为51.1，好于前值和预期；国际方面，美国利率走高，美元走强，同时中美贸易争端仍未解决，引发市场对中国出口及中国经济的担忧。我们认为钢价近期或延续反弹，但在利润刺激下后期供应会上升，叠加消费增量有限，同时宏观不确定性增多，钢价中长期仍有隐忧。

策略：建议观望。

风险：钢厂减停不及预期、下游需求转差、贸易摩擦再起。

铁矿：钢厂利润较好，短期跟随成材

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于474元/吨，涨2.93%。62%普氏指数涨1.45美元至66.8美元/吨。现货市场节后报价活跃，成交尚可。

观点：据Mysteel调研数据显示，247家钢厂高炉开工率78.51%，环比下降0.35%，同比下降10.69%。高炉产能利用率环比下降0.85%，同比下降7.65%。限产因素致钢厂开工下降，不利于原料采购。近期钢厂吨钢利润重回升势，钢价上涨对原料价格有一定带动作用。综合来看，短期海外供给减弱，铁矿有望在成材带动下震荡向上，但中长期供过于求的局面难以逆转。

策略：震荡行情对待，等待抛空机会。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：节后煤焦高开高走，大幅上涨

昨日日盘煤焦主力1809合约大幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨4.1%，焦炭主力1809 合约收盘涨4.96%，夜盘焦煤焦炭保持强势。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1900元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1700元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持179美元/吨，折算成人民币1349元/吨。

观点：5.1期间以及节后第一天钢材价格持续上涨，钢材成交良好，贸易商信心较强。钢厂利润大幅上升带动了原料端走强，4月中下旬独立焦化企业因亏损以及环保原因开工率有所下降，独立焦化企业焦炭库存开始下降，部分独立焦化企业提出涨价要求，钢厂已经接受。当煤焦1805合约进入交割月后，对煤焦1809合约的拖累作用明显减轻，这也是5.1后首个交易日煤焦期货大涨的一大原因。由于焦炭1809合约升水幅度快速扩大，短期继续追涨有风险，建议投资者可先减持部分多单，待回调后继续做多。

策略：焦炭焦煤1809合约可以逢回调做多。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约继续持有。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。