去库降速，上涨或降温

钢材：维持震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌1.45%，热轧1810合约跌1.68%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价涨20至3660元/吨；上海三级螺纹钢价格涨20元/吨至4140元/吨，上海4.75mm热轧涨40元/吨至4220元/吨。全国建材成交195298吨。

观点：钢材库存连续下降，上周五一期间螺纹钢厂库社库下降60.96万吨，小于前一周的89.05万吨，去年五一同期螺纹厂库社库下降70.06万吨。热轧卷板库存下降9.12万吨，下降数量多于前一周但同样小于去年同期。螺纹钢近期需求成交较好，且持续不断的限产对价格形成支撑，但随着钢厂利润再度攀升，供应释放对中期价格形成压制。热轧卷板当前库存处于历史偏低水平，但需注意今年一季度船舶、冰箱、洗衣机等下游需求出现负增长，或会拖累价格上升。总体来看，钢价近期或延续震荡反弹，但随着供应上升和消费增量有限，同时叠加宏观不确定因素增多，钢价中长期仍有隐忧。

策略：建议观望。

风险：钢厂减停不及预期、下游需求转差、贸易摩擦再起。

铁矿：国际化业务实施，提振情绪

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于474元/吨，与前一日持平。普氏指数维持在66.8美元/吨，现货市场报价活跃，成交尚可。

观点：近期钢厂盈利好转，高炉复产意愿较强，对铁矿需求形成利好，同时，进口矿到港有所减少，六大港口到港量为798.8万吨，较前一周大幅减少374.1万吨，供需改善对矿价形成支撑。但需注意，海外矿山发货量并未减少，澳巴上周发货总量2533.9万吨，小幅增加，因此预计后期到港压力仍然较大。政策面上，今日我国铁矿石期货实施引入境外交易者业务，或对市场情绪有提振作用。总体来看，铁矿反弹空间有限，建议短期震荡行情对待。

策略：震荡行情对待，等待抛空机会。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：焦炭现货上涨，期现价差收窄

昨日日盘煤焦主力1809合约冲高回落，焦煤主力1809合约收盘跌0.46%，焦炭主力1809 合约收盘跌0.25%，夜盘焦煤焦炭保持震荡下跌趋势。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨50元/吨至1950元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1725元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持179美元/吨，折算成人民币1349元/吨。

观点：本周钢材社会库存继续大幅下降，降幅有所收窄，考虑到5.1放假因素影响，钢材库存降速符合预期。钢厂利润大幅上升带动了焦炭价格上涨，近期独立焦化企业利润有所回升，部分企业开工率小幅上升。短期之内焦炭港口库存消化缓慢，因此市场认为本次焦炭价格上涨空间不大，焦炭1809合约上涨至2000元/吨附近后回调压力增大，建议投资者以轻仓交易为主，由于焦炭现货上涨滞后，仍可作为黑色系多头配置。

策略：可将焦炭1809合约作为黑色系对冲的多头配置。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约继续持有。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。